Moscou sâempare de lâarme favorite des plateformes offshore. La Bourse de Moscou (MOEX) ouvrira le 22 septembre la cotation de futures perpĂ©tuels adossĂ©s Ă ses propres indices. Ils couvrent Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et Tron. Le premier marchĂ© financier russe rĂ©servera ces contrats Ă ses investisseurs qualifiĂ©s. ConcrĂštement, il les cotera en dollars, les rĂ©glera en roubles, et ne livrera jamais la moindre unitĂ© des actifs sous-jacents.
LâopĂ©rateur revendique plus de 72 000 investisseurs qualifiĂ©s passĂ©s par ses dĂ©rivĂ©s crypto depuis lâĂ©tĂ© 2025. Le volume cumulĂ© dĂ©passe 600 milliards de roubles, soit environ 7,5 milliards de dollars.
Points clés
- MOEX cotera à partir du 22 septembre des futures perpétuels adossés à ses indices Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et Tron
- Ces contrats sont réservés aux investisseurs qualifiés, cotés en dollars et réglés en roubles, sans livraison des cryptos sous-jacentes
- 72 000 investisseurs qualifiĂ©s et 600 milliards de roubles Ă©changĂ©s sur les dĂ©rivĂ©s crypto MOEX depuis lâĂ©tĂ© 2025
- La Banque de Russie autorise lâexposition financiĂšre aux cryptoactifs mais maintient lâinterdiction des paiements en crypto
MOEX : des perpétuels crypto cotés en dollars et réglés en roubles
Un future perpĂ©tuel nâa pas dâĂ©chĂ©ance. Quand un contrat Ă terme classique expire Ă une date fixĂ©e, le perpĂ©tuel reste ouvert indĂ©finiment. Son ancrage repose sur le funding : un paiement pĂ©riodique entre acheteurs et vendeurs. Ce mĂ©canisme ramĂšne le prix du contrat vers celui de lâindice de rĂ©fĂ©rence. NĂ© en 2016 sur BitMEX, lâinstrument concentre aujourdâhui lâessentiel des volumes de trading crypto, de Binance Ă Hyperliquid.
Le dispositif moscovite restera entiĂšrement synthĂ©tique. Les cinq contrats seront dĂ©nouĂ©s en espĂšces contre des indices calculĂ©s par la Bourse elle-mĂȘme, avec une compensation en roubles. Un investisseur russe qui achĂšte le perpĂ©tuel BTC ne dĂ©tiendra aucun bitcoin et ne maniera aucune clĂ© privĂ©e. Il ne quittera Ă aucun moment le pĂ©rimĂštre supervisĂ© par la Banque de Russie.
La cotation en dollars doublĂ©e dâun rĂšglement en roubles crĂ©e une exposition Ă deux Ă©tages. Dâun cĂŽtĂ© le prix de la crypto, de lâautre le taux de change dollar/rouble. Pour une clientĂšle coupĂ©e des marchĂ©s occidentaux depuis 2022, le contrat sert de couverture indirecte contre la dĂ©prĂ©ciation du rouble. Il fonctionne aussi comme un pari directionnel sur le bitcoin.
Le statut dâinvestisseur qualifiĂ© suppose en Russie un patrimoine financier de plusieurs millions de roubles ou des revenus Ă©levĂ©s. Une expĂ©rience professionnelle des marchĂ©s ou la rĂ©ussite dâun examen permettent aussi dây accĂ©der. Ces critĂšres, la banque centrale les a resserrĂ©s ces derniĂšres annĂ©es. Le rĂ©gulateur, hostile de longue date aux cryptos comme moyen de paiement, assume cette ligne de partage. Lâexposition financiĂšre oui, la dĂ©tention directe non.
Bitcoin, Ethereum, Tron : comment la crypto est entrée à la Bourse de Moscou
Le verrou a sautĂ© en mai 2025. La Banque de Russie autorise alors les institutions financiĂšres Ă proposer des instruments liĂ©s aux cryptoactifs. Seule condition : quâaucune livraison nâintervienne. Un mois plus tard, MOEX cote son premier produit, un future sur lâETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Sberbank enchaĂźne avec des obligations structurĂ©es indexĂ©es sur le bitcoin. Ensuite, la place moscovite construit ses propres indices pour sâaffranchir des supports Ă©trangers.
Le compteur affiche dĂ©sormais 72 000 investisseurs qualifiĂ©s et plus de 600 milliards de roubles Ă©changĂ©s. Certes, la somme reste modeste face aux volumes quotidiens des grandes plateformes crypto. Mais elle sâest constituĂ©e dans un pays oĂč aucun canal bancaire rĂ©gulĂ© ne propose lâachat de bitcoin au comptant.
La prĂ©sence de Tron dans le panier dĂ©tonne. Rarement listĂ© par les places financiĂšres traditionnelles, le rĂ©seau de Justin Sun sert de rail principal aux transferts de USDT. Ces flux incluent notamment les circuits de paiement transfrontaliers alimentĂ©s depuis la Russie. Enfin, son indice voisinera avec ceux du bitcoin et de lâether sur les Ă©crans du premier marchĂ© financier du pays.
Un calendrier rĂ©glementaire qui sâaccĂ©lĂšre
Le calendrier russe sâaccĂ©lĂšre sur tous les fronts. Le minage est lĂ©galisĂ© depuis novembre 2024. Un rĂ©gime expĂ©rimental autorise aussi lâusage de cryptomonnaies pour le commerce extĂ©rieur. Le ministĂšre des Finances discute mĂȘme dâune plateforme dâĂ©change rĂ©servĂ©e Ă des « super-investisseurs qualifiĂ©s ». Les seuils Ă©voquĂ©s tournent autour de 100 millions de roubles dâactifs ou 50 millions de roubles de revenus annuels.
Aucun bitcoin ne changera donc de mains le 22 septembre. Les 72 000 comptes actifs sur les dĂ©rivĂ©s de MOEX gagneront un contrat sans Ă©chĂ©ance. Ce contrat sera adossĂ© Ă cinq indices maison et compensĂ© en roubles. Pour autant, la crypto demeure interdite comme moyen de paiement. Dâailleurs, les particuliers russes, eux, continuent de passer par le grĂ© Ă grĂ© pour dĂ©tenir rĂ©ellement leurs actifs.
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