Francfort met la main à la pâte. Cela n’a rien de nouveau, la Banque centrale européenne (BCE) s’intéresse de près aux cryptomonnaies. Alors qu’elle a lancé un appel à candidatures dans le but de tester son euro numérique, celle-ci explore également les titres tokenisés.

En effet, la BCE a lancé les travaux préparatoires pour investir une partie de ses fonds propres dans des titres tokenisés, comme par exemple des obligations émises et conservées directement sur une blockchain. Le règlement des achats se fera en monnaie de banque centrale sur la nouvelle plateforme prévue à cet effet: Pontes.

Points clés

• La BCE a lancé les travaux préparatoires pour placer une partie de ses fonds propres en titres tokenisés
• Les achats seront réglés en monnaie de banque centrale sur Pontes, la plateforme DLT de l’Eurosystème
• Les premiers investissements viseront des titres publics en euros : États, agences et institutions supranationales
• Le Directoire fixera montants, modalités et calendrier une fois les travaux préparatoires achevés

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Pontes : la BCE branche ses achats sur la blockchain

Le 21 septembre, la BCE a annoncé la mise en service de sa nouvelle plateforme : Pontes. Il s’agit d’un pont entre plusieurs systèmes existants, qui permet à la Banque centrale européenne d’acheter et de détenir des titres tokenisés sur la blockchain.

Jusqu’ici, lorsqu’un État vend une obligation, tout transite via des systèmes de finance classiques, impliquant un dépositaire qui garde le titre, une banque afin de régler l’achat. Évidemment, l’ensemble de ce processus, et notamment le règlement prennent en général un jour ouvré.

Pontes vient réduire les intermédiaires. Celui-ci relie les services TARGET de l’Eurosystème aux infrastructures de marché construites sur la blockchain. Concrètement, un titre tokenisé peut y être livré contre de la monnaie de banque centrale, sans détour par un règlement en monnaie commerciale.

Titres tokenisés : ce que la BCE va acheter

Le portefeuille visé n’a rien à voir avec les programmes d’achats de politique monétaire. Il s’agit du portefeuille de fonds propres, dont les revenus financent une partie des dépenses de fonctionnement de l’institution. Les coûts liés à la supervision bancaire en sont exclus, puisqu’ils sont couverts par des redevances prélevées sur les banques. Seule une petite fraction de ce fonds sera allouée on-chain. En pratique, la BCE souhaite surtout tester de bout en bout son système en y allouant une petite partie de ses avoirs.

Ainsi, les premiers achats se limiteront à des titres libellés en euros et émis par les administrations centrales de la zone euro, des collectivités régionales, des agences publiques et des institutions supranationales européennes. Ainsi, les obligations d’entreprise et les crypto-actifs restent hors périmètre afin de conserver le profil de risque habituel de la BCE.

« En investissant directement, la BCE acquerra une expérience de première main sur l’ensemble du cycle de vie de l’investissement, y compris l’exécution des transactions, le règlement, les systèmes et les activités de gestion de portefeuille. »

Communiqué de la Banque centrale européenne

Le gisement disponible reste étroit. En effet, les expérimentation autour d’obligations souveraine numérique restent limitées. La Slovénie a ouvert la voie avec la première obligation souveraine numérique de la zone euro, 30 millions d’euros à trois mois réglés en monnaie de banque centrale de gros. KfW, l’agence publique allemande, a émis plusieurs lignes tokenisées sous le régime allemand des titres électroniques, et la Banque européenne d’investissement enchaîne les placements sur registre depuis 2021.

Néanmoins, l’entrée de la BCE pourrait bien changer la donne. Un État qui hésite à tokeniser une ligne obligataire sait désormais qu’une banque centrale figure parmi les acheteurs potentiels, avec un règlement en monnaie de banque centrale à la clé. Le Directoire arrêtera les montants, les modalités opérationnelles et le calendrier une fois les travaux préparatoires bouclés, en fonction du rythme des émissions tokenisées en Europe.

En novembre 2022, Ulrich Bindseil et Jürgen Schaaf signaient sur le blog de la BCE un billet intitulé « Le dernier combat du bitcoin », qui promettait à la cryptomonnaie une « route vers l’insignifiance ». Le premier dirigeait alors la direction générale des infrastructures de marché et des paiements, celle-là même qui vient de livrer Pontes et qui réglera bientôt des obligations souveraines sur registre distribué.

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Moscou s’empare de l’arme favorite des plateformes offshore. La Bourse de Moscou (MOEX) ouvrira le 22 septembre la cotation de futures perpétuels adossés à ses propres indices. Ils couvrent Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et Tron. Le premier marché financier russe réservera ces contrats à ses investisseurs qualifiés. Concrètement, il les cotera en dollars, les réglera en roubles, et ne livrera jamais la moindre unité des actifs sous-jacents.

L’opérateur revendique plus de 72 000 investisseurs qualifiés passés par ses dérivés crypto depuis l’été 2025. Le volume cumulé dépasse 600 milliards de roubles, soit environ 7,5 milliards de dollars.

Points clés

• MOEX cotera à partir du 22 septembre des futures perpétuels adossés à ses indices Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et Tron
• Ces contrats sont réservés aux investisseurs qualifiés, cotés en dollars et réglés en roubles, sans livraison des cryptos sous-jacentes
• 72 000 investisseurs qualifiés et 600 milliards de roubles échangés sur les dérivés crypto MOEX depuis l’été 2025
• La Banque de Russie autorise l’exposition financière aux cryptoactifs mais maintient l’interdiction des paiements en crypto

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MOEX : des perpétuels crypto cotés en dollars et réglés en roubles

Un future perpétuel n’a pas d’échéance. Quand un contrat à terme classique expire à une date fixée, le perpétuel reste ouvert indéfiniment. Son ancrage repose sur le funding : un paiement périodique entre acheteurs et vendeurs. Ce mécanisme ramène le prix du contrat vers celui de l’indice de référence. Né en 2016 sur BitMEX, l’instrument concentre aujourd’hui l’essentiel des volumes de trading crypto, de Binance à Hyperliquid.

Le dispositif moscovite restera entièrement synthétique. Les cinq contrats seront dénoués en espèces contre des indices calculés par la Bourse elle-même, avec une compensation en roubles. Un investisseur russe qui achète le perpétuel BTC ne détiendra aucun bitcoin et ne maniera aucune clé privée. Il ne quittera à aucun moment le périmètre supervisé par la Banque de Russie.

La cotation en dollars doublée d’un règlement en roubles crée une exposition à deux étages. D’un côté le prix de la crypto, de l’autre le taux de change dollar/rouble. Pour une clientèle coupée des marchés occidentaux depuis 2022, le contrat sert de couverture indirecte contre la dépréciation du rouble. Il fonctionne aussi comme un pari directionnel sur le bitcoin.

Le statut d’investisseur qualifié suppose en Russie un patrimoine financier de plusieurs millions de roubles ou des revenus élevés. Une expérience professionnelle des marchés ou la réussite d’un examen permettent aussi d’y accéder. Ces critères, la banque centrale les a resserrés ces dernières années. Le régulateur, hostile de longue date aux cryptos comme moyen de paiement, assume cette ligne de partage. L’exposition financière oui, la détention directe non.

Bitcoin, Ethereum, Tron : comment la crypto est entrée à la Bourse de Moscou

Le verrou a sauté en mai 2025. La Banque de Russie autorise alors les institutions financières à proposer des instruments liés aux cryptoactifs. Seule condition : qu’aucune livraison n’intervienne. Un mois plus tard, MOEX cote son premier produit, un future sur l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Sberbank enchaîne avec des obligations structurées indexées sur le bitcoin. Ensuite, la place moscovite construit ses propres indices pour s’affranchir des supports étrangers.

Le compteur affiche désormais 72 000 investisseurs qualifiés et plus de 600 milliards de roubles échangés. Certes, la somme reste modeste face aux volumes quotidiens des grandes plateformes crypto. Mais elle s’est constituée dans un pays où aucun canal bancaire régulé ne propose l’achat de bitcoin au comptant.

La présence de Tron dans le panier détonne. Rarement listé par les places financières traditionnelles, le réseau de Justin Sun sert de rail principal aux transferts de USDT. Ces flux incluent notamment les circuits de paiement transfrontaliers alimentés depuis la Russie. Enfin, son indice voisinera avec ceux du bitcoin et de l’ether sur les écrans du premier marché financier du pays.

Un calendrier réglementaire qui s’accélère

Le calendrier russe s’accélère sur tous les fronts. Le minage est légalisé depuis novembre 2024. Un régime expérimental autorise aussi l’usage de cryptomonnaies pour le commerce extérieur. Le ministère des Finances discute même d’une plateforme d’échange réservée à des « super-investisseurs qualifiés ». Les seuils évoqués tournent autour de 100 millions de roubles d’actifs ou 50 millions de roubles de revenus annuels.

Aucun bitcoin ne changera donc de mains le 22 septembre. Les 72 000 comptes actifs sur les dérivés de MOEX gagneront un contrat sans échéance. Ce contrat sera adossé à cinq indices maison et compensé en roubles. Pour autant, la crypto demeure interdite comme moyen de paiement. D’ailleurs, les particuliers russes, eux, continuent de passer par le gré à gré pour détenir réellement leurs actifs.

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Le 14 septembre dernier, Kraken a mis en ligne une fonctionnalité qui change la donne pour les détenteurs d’actions tokenisées sur la plateforme : les xStocks Vaults. Le principe est simple à énoncer, même si la mécanique qui se cache derrière l’est un peu moins : générer un rendement passif sur des actions et ETF tokenisés (les xStocks), sans jamais quitter son compte Kraken. Voyons ensemble comment cela fonctionne et comment en profiter.

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Le principe : faire travailler des actions tokenisées via la finance décentralisée

Contrairement à un simple compte rémunéré, les xStocks Vaults s’appuient sur l’écosystème DeFi pour générer du rendement. Lorsqu’un utilisateur alloue ses xStocks à un vault, les jetons sont transférés vers un portefeuille intégré et non-custodial, propre à chaque utilisateur. Ils sont envoyés sur Ink, la blockchain « maison » de la plateforme. Là, ils sont convertis en une version wrappée avant d’être déposés dans un coffre.

Ils servent alors de garantie pour emprunter des stablecoins sur un protocole de prêt. Ces stablecoins sont ensuite déployés dans différentes stratégies DeFi génératrices de rendement.

Enfin, les gains obtenus sont reconvertis en xStock et automatiquement réinjectés dans le vault : le rendement se capitalise donc de lui-même, sans intervention manuelle. En cas de retrait, le processus s’inverse : le xStock est déwrappé, puis renvoyé sur Kraken.

Côté utilisateur, tout reste invisible. Aucune manipulation on-chain, aucun portefeuille externe à gérer : quelques clics suffisent pour déposer ou retirer. Sur l’interface Kraken, une seule chose est visible : un solde qui augmente progressivement.

Une infrastructure éprouvée, une transparence totale

Pour développer ce produit, Kraken n’est pas parti de zéro : l’infrastructure des xStocks Vaults s’appuie sur Veda, une plateforme qui oriente les stratégies vers des protocoles reconnus comme Morpho, AAVE, Kamino, Euler ou Curve.

Avec plus de 16 milliards de dollars de dépôts et plus de 300 000 utilisateurs à travers le monde, Veda a déjà fait ses preuves. Le tout est supervisé par Sentora, en charge de la gestion du risque.

Côté transparence, la composition du vault, la stratégie suivie, la répartition des actifs et les frais de performance sont consultables publiquement on-chain : rien n’est caché dans une boîte noire.

Des rendements attractifs au lancement

Trois actifs inaugurent le dispositif : SPYx, QQQx et NVDAx, chacun disposant de son propre coffre dédié. D’autres xStocks viendront s’y ajouter progressivement, mais pour l’instant, ce sont ces trois valeurs qui ouvrent le bal.

Pour démarrer, Kraken a fixé un APY garanti (net de frais) durant la période de lancement : 2,0 % pour SPYx et QQQx, 1,8 % pour NVDAx. Passée cette phase initiale, le taux deviendra variable et suivra une moyenne mobile sur 7 jours, directement corrélée à la demande d’emprunt sur les protocoles utilisés.

Le ticket d’entrée reste accessible, puisque le dépôt minimum est fixé à 0,001 unité du xStock concerné. Côté sortie, il faut compter un délai de désallocation de 3 jours : les fonds restent donc disponibles à tout moment, mais pas instantanément.

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Comment activer un vault, étape par étape

La fonctionnalité est accessible depuis toutes les interfaces proposées par Kraken. Voici le chemin à suivre pour y accéder :

• Depuis l’application Kraken classique, deux possibilités :
  • Accueil → page Earn → choisir le xStock
  • Portfolio → xStock → Allouer.
    
• Depuis l’application Kraken Pro : onglet Plus → Earn → Ready to Earn.
  
• Depuis le site kraken.com : connexion → Earn → Ready to Earn.
  
• Depuis pro.kraken.com, trois possibilités :
  • Yield → Earn → Ready to earn
  • Section « For you »
  • Portfolio → Allouer

Quel que soit le point d’entrée choisi, le parcours reste identique. Lors d’une première utilisation, une page ou pop-up d’information sur les xStocks Vaults s’affiche, qu’il suffit de valider en cliquant sur Continuer.

Vient ensuite l’écran « Earn on xStocks », où l’on saisit le montant à allouer (un minimum de 0,001 unité du xStock étant requis). Sur la version web, ce montant peut être renseigné en dollars ou directement en xStock, avec des raccourcis pratiques à 25 %, 50 %, 75 % ou Max.

Une page de récapitulatif présente ensuite le taux de rendement appliqué, les délais d’attente et une estimation des gains annuels attendus. Il ne reste plus qu’à confirmer l’opération. Selon les cas, une vérification par code envoyé par email via Privy peut être demandée avant validation finale. Une fois l’ensemble de ces étapes complété, un écran de confirmation indique que l’allocation a bien été initiée.

Un pas de plus vers la convergence entre marchés traditionnels et DeFi

Avec xStocks Vaults, Kraken ne se contente pas d’ajouter une fonctionnalité : il pose un jalon. Le produit incarne une tendance de fond, celle où les actifs traditionnels tokenisés rencontrent les rendements du secteur décentralisé. En gommant les opérations on-chain, Kraken abaisse la barrière technique pour des utilisateurs habitués à une interface d’exchange. Mieux : il transforme des actions tokenisées en actifs productifs. Elles ne servent plus seulement à spéculer, elles travaillent, génèrent un revenu et se capitalisent. Ce basculement change la nature même de la détention : on ne stocke plus, on fait fructifier.

Ce n’est pas anodin si Nasdaq a investi dans Kraken. Ce rapprochement entre deux géants envoie un signal fort : la tokenisation des actifs financiers n’est plus une expérimentation marginale, elle entre dans une phase d’industrialisation. En combinant la crédibilité des marchés traditionnels, la puissance de l’infrastructure crypto et l’accès à des rendements DeFi, Kraken et Nasdaq ont les moyens de bousculer les habitudes d’un marché jusqu’alors bien trop morcelé. Leur alliance pourrait accélérer l’adoption, fluidifier les échanges et redessiner les frontières entre finance centralisée et finance décentralisée.

Pour comprendre comment Kraken se positionne au cœur de cette mutation et pourquoi son écosystème attire autant, découvrez notre article dédié à Kraken : une plongée dans les coulisses d’une plateforme qui ne veut plus seulement être un exchange, mais devenir la porte d’entrée de la nouvelle finance.

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Cinq pour cent de tous les ETH, ou rien. BitMine Immersion Technologies a accumulé 27 562 ETH supplémentaires en une semaine et affiche désormais une réserve de 5 983 940 ethers, soit 4,9 % de l’offre totale. L’entreprise qui détient actuellement le plus d’ETH au monde approche doucement de l’objectif fixé par son président Tom Lee.

En plus de ses précieux ETH, BitMine pèse actuellement 17,1 milliards de dollars, dont 714 millions immédiatement mobilisables. De quoi continuer d’acheter des ETH pour atteindre son objectif.

Points clés

• BitMine détient 5 983 940 ETH après un achat hebdomadaire de 27 562 ethers, soit 4,9 % de l’offre totale
• Il reste environ 120 000 ETH, près de 330 millions de dollars, pour atteindre l’objectif de 5 % fixé par Tom Lee
• 5 067 309 ETH sont stakés, soit 85 % du trésor et 13,6 milliards de dollars au cours de 2 688 dollars
• Les avoirs totaux atteignent 17,1 milliards de dollars, dont 714 millions en liquidités et titres négociables

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Ethereum : BitMine à 120 000 ETH de la barre des 5 %

Depuis juin 2025, l’entreprise BitMine achète des ETH de manières hebdomadaire. Cette semaine, l’entreprise a effectué un achat de 27 562 ethers, représentant près de 74 millions de dollars à un prix d’achat moyen de 2 688 dollars.

Avec un total de 122 millions d’ETH en circulation, BitMine et ses 6,1 millions d’ETH détient près de 5% de l’offre totale en circulation. Il manque donc quelque 120 000 ethers, soit 330 millions de dollars, pour franchir la barre fixée à 5% par son président. En pratique, il faudra moins de cinq semaines au rythme actuel pour attendre ce jalon.

Chez BitMine, ce projet de détenir 5% de l’offre totale d’ETH porte le petit nom de Alchemy of 5%. Ce plan a été fixée à l’été 2025, suite à une levée de fonds de 250 millions de dollars, qui a permis à l’entreprise spécialisée dans le minage de Bitcoin, de s’exposer à l’ETH. À l’instar de Michael Saylor et son entreprise Strategy, BitMine a vu le cours de son action BMNR multipliée par 5 depuis juin 2025. À titre indicatif, BitMine a plus que doublé le nombre d’ETH détenus en l’espace d’un an. En effet, en septembre 2025, l’entreprise détenait alors 2% de l’offre totale.

Loin derrière BitMine, SharpLink Gaming conserve sa deuxième place des entreprises qui détiennent le plus d’ETH.

Le staking, ce que rapporte vraiment le trésor Ethereum de BitMine

Sur ces 5 983 940 ETH, BitMine en a placé un peu plus de 5 millions en staking, soit 85 % de son trésor, valorisé à environ 13,6 milliards de dollars. Avec une APR en moyenne de 2,5% par an sur le staking d’Ethereum, l’entreprise pourrait empocher annuellement 127 000 ETH issue des récompenses de staking, soit environ 341 millions de dollars. Un sacré pactole, qui à ce rythme, suffirait à combler le solde nécessaire pour atteindre les 5 % en un peu moins d’un an.

Ainsi, contrairement à Strategy qui doit lever de la dette ou émettre des actions pour accumuler plus de BTC, BitMine quant a elle voit son nombre d’ETH croitre de manière passive grâce au staking.

Un modèle qui reste toutefois suspendu au cours de l’action. Tant que BMNR se négocie au-dessus de la valeur de ses ETH, chaque émission de titres finance de nouveaux achats et augmente le nombre d’ETH par action. La mécanique s’inverse en dessous, et la moindre levée dilue les actionnaires en place. Plusieurs sociétés de trésorerie crypto cotées l’ont appris à leurs dépens et ont réorienté leurs moyens vers le rachat de leurs propres titres.

Avec 714 millions de dollars de liquidités disponibles et 5,07 millions d’ethers qui produisent du rendement, BitMine a les moyens de franchir sa barre des 5 %, et ce, sans émettre une action supplémentaire. Avec un total de quelque 36 millions d’ETH déposé en staking auprès des validateurs, la part de BitMine représente près de 14 % de tout les ETH déposés en staking sur le réseau.

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950 bitcoins. La dernière emplette de Strategy reste modeste à l’échelle de son bilan. L’entreprise a annoncé l’acquisition de 950 BTC supplémentaires et, dans le même temps, le rachat de 174 millions de dollars de ses actions de préférence STRC. Au cours d’environ 85 000 dollars, les bitcoins nouvellement acquis représentent une valeur de marché proche de 81 millions de dollars. Le montant consacré au rachat de STRC est donc plus de deux fois supérieur à cette valorisation. De son côté, Strive a acheté 1 355 BTC, soit 43 % de plus que Strategy sur cette seule séquence.

Points clés

• Strategy porte son trésor à 846 000 BTC après un nouvel achat de 950 bitcoins
• L’entreprise rachète parallèlement pour 174 millions de dollars d’actions de préférence STRC
• Le précédent prix de revient moyen de Strategy s’élevait à 75 412 dollars par bitcoin
• Strive acquiert 1 355 BTC à 79 475 dollars l’unité et atteint 26 355 bitcoins en réserve

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Strategy ajoute 950 BTC et porte son trésor à 846 000 bitcoins

Les derniers chiffres communiqués par l’entreprise font état de 846 000 bitcoins en réserve et d’environ 6,09 milliards de dollars d’actifs libellés en dollars. La publication précédente affichait 845 050 BTC pour un prix d’achat moyen de 75 412 dollars l’unité, soit un coût d’acquisition cumulé d’environ 63,73 milliards de dollars.

Le coût exact des 950 BTC supplémentaires n’a pas été précisé. Il n’est donc pas encore possible de calculer précisément le nouveau prix de revient moyen de l’ensemble du trésor. Avec un bitcoin proche de 85 000 dollars, le précédent prix moyen de 75 412 dollars correspond néanmoins à une plus-value latente d’environ 13 %.

STRC, surnommée « Stretch », est une action de préférence perpétuelle assortie d’un dividende mensuel variable. Strategy peut ajuster ce taux avec l’objectif de maintenir le titre au voisinage de sa valeur nominale de 100 dollars.

Le rachat de 174 millions de dollars de STRC permet à l’entreprise d’intervenir directement sur ce compartiment de son financement. L’opération peut soutenir le cours du titre et, si les actions rachetées sont annulées, réduire les dividendes futurs à verser.

Strategy ne finance toutefois pas ses acquisitions de bitcoins uniquement par ses actions de préférence. Son modèle s’appuie également sur les émissions d’actions ordinaires et, historiquement, sur la dette convertible. Une baisse durable de STRC sous sa valeur nominale ne bloque pas juridiquement de nouvelles émissions, mais elle les rend moins attractives et augmente le coût du capital.

Six milliards de dollars pour sécuriser les obligations financières

Les quelque 6,09 milliards de dollars annoncés ne doivent pas être assimilés intégralement à de simples liquidités disponibles. Strategy distingue sa réserve en dollars de sa trésorerie courante. Ces actifs constituent néanmoins un coussin destiné notamment au paiement des dividendes des actions de préférence et des intérêts de la dette.

Ces obligations doivent être honorées indépendamment de l’évolution du bitcoin. Lors d’un précédent décrochage du marché, les pertes latentes enregistrées sur les avoirs en BTC de Strategy avaient dépassé 10 milliards de dollars. La réserve en dollars limite alors la nécessité de vendre immédiatement des bitcoins ou d’émettre des titres dans des conditions défavorables.

Au cours de 85 000 dollars, les 950 BTC ajoutés représentent environ 80,75 millions de dollars. Le rachat de STRC atteint donc approximativement 2,15 fois cette valeur de marché. Cette comparaison ne correspond toutefois pas au coût réel d’acquisition des bitcoins, que Strategy n’a pas communiqué.

Strive achète 1 355 BTC et poursuit ses levées via SATA

Pendant ce temps-là, Matt Cole, directeur général de Strive, a annoncé l’acquisition de 1 355 BTC pour 107,7 millions de dollars, à un prix moyen de 79 475 dollars l’unité. Le trésor de l’entreprise atteint désormais 26 355 bitcoins.

Strive a commencé à accepter l’exercice de ses bons de souscription la semaine dernière et a encaissé 21,2 millions de dollars de produit brut. En intégrant ces fonds, SATA représente désormais 57,7 % de l’ensemble des capitaux levés par l’entreprise.

SATA est une action de préférence perpétuelle émise par Strive. Elle n’est toutefois pas directement garantie ou collatéralisée par les bitcoins détenus par la société. Ses détenteurs disposent seulement d’un droit prioritaire sur les actifs résiduels de l’entreprise par rapport aux actionnaires ordinaires.

Au cours d’environ 85 000 dollars, les 26 355 BTC de Strive représentent une valeur de marché proche de 2,24 milliards de dollars. Les actifs en dollars annoncés par Strategy dépassent donc à eux seuls cette somme. L’écart reste plus marqué encore sur les réserves de bitcoins : Strategy en détient environ 32 fois plus que Strive.

Les deux entreprises suivent une logique comparable d’accumulation financée par les marchés de capitaux, mais à des échelles encore très différentes. Sur la dernière semaine, Strive a néanmoins acheté davantage de bitcoins que Strategy, alors que cette dernière consacrait une somme plus importante à la consolidation de son propre dispositif de financement. La course aux bitcoins d’entreprise est en toujours en cours.

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Partir, c’est mourir un peu. Le token ZETA s’envole : +63 % en 24 heures, la plus forte hausse du marché ce lundi. En cause : le vote de ZetaChain sur la fermeture de son layer 1. La proposition de gouvernance 68 demandait aux détenteurs de ZETA d’acter cette fermeture. Elle intervient trois ans après une levée de 27 millions de dollars. Ainsi, cette somme devait financer une blockchain capable de connecter toutes les autres. Résultat : le vote a tranché ce week-end avec 99,4 % de voix favorables. La participation a atteint 58 %, largement au-dessus des 40 % de quorum exigés. Autant dire qu’il n’y a pas eu de débat.

Toutefois, le réseau tourne encore : un second vote devra fixer le bloc d’arrêt exact. Après Helium, un autre projet abandonne donc son réseau natif pour rejoindre l’écosystème Solana. Au moment de la rédaction, le jeton ZETA évolue autour de 0,065 dollar. Il a atteint un pic à 0,07 dollar dans la matinée.

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ZETA devient un token natif sur Solana, adieu au layer 1

Concrètement, ZETA va devenir un token SPL natif sur Solana, à un taux d’échange de un pour un. Ainsi, le ticker et l’offre totale, eux, restent inchangés. Les calendriers de vesting (le déblocage progressif des tokens réservés aux fondateurs et investisseurs) ne changent pas non plus. Autre point important, ces ZETA déjà émis sur Ethereum et sur BNB Chain restent hors du périmètre de cette migration. C’est ce que précise The Block. Un second vote reste nécessaire pour fixer la hauteur de bloc exacte. Il déterminera la capture des soldes et le bloc d’extinction du réseau. Il fixera aussi les instructions de réclamation des tokens et de retrait des actifs verrouillés sur les chaînes connectées. Enfin, ZetaChain a prévenu qu’il n’organisera pas ce vote avant d’avoir la confirmation des modalités d’échange auprès des plateformes concernées.

Le calendrier reste donc flou. C’est un peu la seule zone d’ombre dans un dossier où tout le reste a été validé à la quasi-unanimité.

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Anuma, l’application IA qui embarque avec le token

En réalité, la vraie raison de cet abandon se niche du côté d’Anuma. Cette application d’intelligence artificielle privée a été lancée par l’équipe en février. En pratique, les utilisateurs y verrouillent des ZETA pour obtenir des crédits IA. Par ailleurs, une couche de mémoire privée chiffrée conserve le contexte des sessions. Anuma comptait 301 195 utilisateurs au 16 septembre. La plateforme revendique aussi plus d’un million de requêtes traitées sur 35 modèles différents depuis son lancement. Les développeurs du projet ont fini par admettre l’évidence : leur propre blockchain n’était pas nécessaire pour faire tourner l’application. Solana, avec sa vitesse et ses coûts de transaction très bas, fait désormais le travail à leur place.

L’ironie n’échappe à personne. Pourtant, ZetaChain vendait depuis trois ans une infrastructure censée relier toutes les blockchains entre elles. Le projet finit par constater l’évidence. Finalement, la connexion la plus utile, c’était de partir vivre chez le voisin le plus fréquenté.

Un mouvement qui s’inscrit dans une tendance plus large

Sorare avait quitté Ethereum pour Solana l’an dernier, pour les mêmes raisons de rapidité et de coûts. Helium avait fait le même choix avant lui, avec un vote de gouvernance approuvé à 81 %. Ce chiffre reste toutefois nettement moins écrasant que celui de ZetaChain. Surtout, ce n’est plus un projet isolé qui migre par opportunisme. Désormais, c’est une chaîne qui absorbe méthodiquement les équipes technique lassées d’entretenir leur propre validateur. Solana capte déjà l’essentiel des nouveaux tokens créés dans l’écosystème memecoin et une bonne partie des flux de stablecoins. Elle ajoute maintenant à son palmarès les équipes qui, faute de mieux, avaient construit leur propre réseau. Elles ont fini par réaliser qu’elles n’en avaient jamais eu besoin.

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L’article +63 % en 24 h : le token ZETA s’envole avant la fermeture programmée du layer 1 de ZetaChain est apparu en premier sur Journal du Coin.

Un an après son entrée fracassante au Nasdaq, Gemini, la plateforme fondée par les frères Winklevoss a perdu 80 % de sa valeur boursière. Le titre GEMI, qui s’échangeait à 28 dollars lors de son introduction en bourse le 12 septembre 2025 pour une valorisation non diluée d’environ 3,3 milliards de dollars — avec un pic de valorisation frôlant les 4 milliards de dollars par la suite —, ne pèse plus aujourd’hui que 753 millions de dollars. De quoi raviver, sans grand surprise, les spéculations sur un rachat pur et simple de l’exchange.

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Gemini : le trading recule, mais le chiffre d’affaires progresse au deuxième trimestre

Les chiffres du deuxième trimestre expliquent l’essentiel de la dégringolade. Les revenus de la plateforme d’échange ont reculé de 38 %, à 12,5 millions de dollars. Le volume de trading spot, lui, s’est effondré de 66 % sur la période, à 3,8 milliards de dollars. Les actifs déposés sur la plateforme sont tombés à 8,4 milliards de dollars selon CoinDesk. Le chiffre d’affaires total du trimestre a toutefois progressé de 37 %, à 45,5 millions de dollars, porté par la montée en puissance des revenus de services — un rappel que l’activité de trading pur ne reflète plus, à elle seule, la santé financière du groupe. Il y a un an à peine, Le Journal du Coin racontait une trajectoire inverse, des revenus qui bondissaient de 42 % et un cours qui s’envolait. La roue tourne vite, dans ce secteur.

L’activité d’échange n’est visiblement plus le moteur qu’elle prétendait être. Ce qui intéresse désormais les observateurs, ce sont les licences réglementaires accumulées par Gemini au fil des ans, sa base de clients existante et son infrastructure de custody. Trois actifs qui valent parfois plus, sur le papier, qu’une plateforme de trading qui tourne au ralenti.

Hyperliquid en embuscade, les Winklevoss aux commandes

Lorenzo Valente, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez ARK Invest, a évoqué dans un post sur X Hyperliquid comme acquéreur potentiel : la plateforme de perpétuels y gagnerait un point d’entrée réglementé sur le marché américain, une porte que Gemini a déjà ouverte à coups de licences. Rien n’indique pour l’instant qu’Hyperliquid ait engagé la moindre démarche concrète en ce sens, et personne d’autre n’a formulé d’offre. Le sujet reste, pour l’heure, un scénario d’analyste plutôt qu’un dossier sur une table de négociation.

Reste un obstacle de taille pour qui voudrait vraiment tenter le coup : Cameron et Tyler Winklevoss détiennent à eux deux 94,5 % des droits de vote de l’entreprise. Toute discussion de rachat passerait obligatoirement par les deux frères, et eux seuls. Un rachat hostile est, dans ces conditions, tout simplement impossible. Une acquisition négociée à l’amiable reste envisageable, mais elle ne se ferait qu’aux conditions fixées par les deux fondateurs.

Un symptôme plus large sur le marché des exchanges cotés

Gemini n’est pas seul dans cette situation. Le marché boursier a montré, depuis plusieurs mois, sa capacité à sanctionner sévèrement les plateformes d’échange dont les volumes stagnent, quel que soit l’engouement du jour de l’introduction en bourse. Circle avait connu la trajectoire opposée à son IPO, portée par un tout autre modèle économique fondé sur les intérêts générés par ses réserves. Gemini, elle, dépend encore largement des commissions de trading, un modèle qui s’effrite dès que les volumes se tassent. La prochaine échéance à surveiller reste la publication des résultats du troisième trimestre, qui dira si la chute s’est stabilisée ou si elle continue.

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L’article L’action Gemini plonge de 80 % depuis son IPO, sa valorisation fond à 753 millions $ est apparu en premier sur Journal du Coin.

Dans sa dernière analyse graphique, Cara, trader professionnel aux commandes de Steady Lads, la plateforme Premium du Journal du Coin, revient sur la clôture hebdomadaire du marché. Plusieurs résistances ont cédé, tandis que les altcoins montrent une force relative supérieure à celle de Bitcoin. Ces signaux améliorent le scénario haussier, même si certains niveaux doivent encore tenir pour confirmer la dynamique. On fait le point avec les chiffres.

Les points clés de cet article :

• La clôture hebdomadaire du marché a été marquée par la progression de TOTALES au-delà d’une résistance cruciale, avec la perspective d’une avancée vers 2 580 à 2 600 milliards de dollars.


• Les altcoins démontrent une force relative supérieure à celle de Bitcoin, indiquant un déplacement des capitaux vers ces actifs secondaires, tandis que le BTC s’approche de son sommet de mai sans l’atteindre encore.

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TOTALES franchit sa résistance, Bitcoin teste son sommet de mai

TOTALES, l’indice qui mesure la capitalisation du marché hors stablecoins, a terminé la semaine au-dessus d’une résistance surveillée depuis plusieurs semaines. Cette clôture renforce l’hypothèse d’une progression vers la zone comprise entre 2 580 et 2 600 milliards de dollars.

Toutefois, le marché pourrait d’abord revenir tester le niveau franchi. Si cette ancienne résistance devient un support, la structure gagnerait en solidité. À l’inverse, un retour durable sous ce seuil fragiliserait la cassure observée.

De son côté, Bitcoin se rapproche de son sommet de mai 2026 après avoir construit une structure de retournement. Le BTC conserve donc une orientation favorable, mais il n’a pas encore inscrit de nouveau sommet historique. Surtout, sa progression paraît moins marquée que celle de plusieurs altcoins. Cette différence suggère qu’une partie des capitaux se déplace actuellement vers d’autres actifs.

Les altcoins prennent l’avantage face à Bitcoin

Les indices qui comparent les altcoins à Bitcoin ont franchi un canal baissier installé depuis longtemps. Le signal apparaît sur les graphiques quotidiens et hebdomadaires, ce qui confirme une amélioration de leur force relative. Néanmoins, les résistances suivantes restent importantes pour installer cette surperformance dans la durée.

Ethereum illustre cette évolution. Après avoir conservé son support autour de 2 400 dollars, l’ETH progresse en direction des 2 800 dollars. Sa paire face à Bitcoin avance également, signe que le mouvement ne dépend pas uniquement de la hausse générale du marché.

Par ailleurs, Solana et Dogecoin construisent des phases de consolidation après leur rebond. Injective atteint, quant à lui, une résistance locale après une progression notable. Ces configurations restent différentes, mais elles montrent toutes un intérêt plus marqué pour les actifs secondaires.

Le marché présente ainsi des signaux légèrement plus favorables qu’au cours des semaines précédentes. TOTALES a franchi sa résistance, Bitcoin teste un sommet important et les altcoins gagnent du terrain face au BTC. Le maintien des supports récemment reconquis constitue désormais le principal repère de cette configuration. Pour rester à l’affût des petits indices que nous donne le marché et profiter de l’expérience de notre trader pro, la communauté Steady Lads vous attend.

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Allocation au 21.09.26 :
Stablecoins : 17% — Cryptos : 83%

Le marché revient sur une zone de consolidation et Cara y voit un point d’entrée. Il redéploie une large part de ses stablecoins pour renforcer une position existante et en ouvrir une autre, ramenant sa réserve sous les 20%. Le portefeuille compte trois positions et bascule vers une exposition nettement majoritaire à la crypto, en anticipation d’un rebond.

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L’article Bitcoin franchit une résistance importante, les altcoins s’alignent – Steady Lads est apparu en premier sur Journal du Coin.

Un short squeeze en règle. Le bitcoin a brièvement franchi les 85 000 dollars aujourd’hui lundi, une première depuis janvier, pendant que 648 millions de dollars de paris baissiers partaient en fumée en vingt-quatre heures. Le rebond s’est nourri d’une séance verte sur les marchés actions asiatiques puis européens. Il ramène le BTC à moins de 3 % de perte depuis le 1ᵉʳ janvier.

Points clés

• Le bitcoin a touché 85 299 dollars en séance, son meilleur niveau depuis janvier, en hausse de 5,45 % sur 24 heures
• Plus de 747 millions de dollars de positions ont été liquidées, dont 648 millions de shorts et 98,78 millions de longs
• Ethereum (+5,6 %), XRP (+7,8 %) et Solana (+7,2 %) accompagnent le mouvement de rebond
• Le BTC reste 32,5 % sous son sommet d’octobre malgré une Fed en phase de resserrement monétaire

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Bitcoin au-dessus de 85 000 dollars : Les vendeurs à découvert pulvérisés

Les données de certaines places de marché affichent un plus haut de séance à 85 299 dollars, avant un reflux vers 84 927 dollars, soit une progression de 5,45 % sur la journée. Une semaine plus tôt, le bitcoin s’échangeait encore autour de 75 000 dollars avant de reprendre pied au-dessus des 80 000 dollars vendredi.

CoinGlass recense plus de 747 millions de dollars de positions liquidées sur la même période. Les shorts en représentent 648 millions, contre 98,78 millions pour les longs. Le bitcoin concentre à lui seul 360,7 millions de dollars de liquidations, dont un ordre unique de 11,3 millions effacé sur la paire BTCUSDT de Binance.

Une liquidation de short intervient lorsqu’un trader ayant emprunté pour parier sur la baisse voit le prix franchir son seuil de maintien : la plateforme rachète d’office sa position. Chaque rachat forcé constitue un ordre d’achat supplémentaire, qui pousse le cours un cran plus haut et déclenche la liquidation du vendeur suivant. Cet engrenage transforme un rebond ordinaire en short squeeze.

Lookonchain a identifié deux victimes de choix au moment où le BTC passait 85 000 dollars et l’ether 2 750 dollars. Le portefeuille 0x06bc a vu son short de 5 867 ETH, soit 16,13 millions de dollars, partiellement liquidé. Celui de 0xec0b a perdu l’intégralité de sa position vendeuse de 122,88 BTC, valorisée 10,16 millions de dollars.

Le reste du marché suit le mouvement : Ethereum gagne 5,6 % à 2 717 dollars, XRP bondit de 7,8 % à 1,49 dollar et Solana de 7,2 % à 115,75 dollars.

Pétrole, Fed et sommet Trump-Xi : Le carburant macro du rebond crypto

Le Brent cède environ 1,5 % lundi. Daniela Hathorn, analyste chez Capital.com, relie ce repli aux annonces saoudiennes : Riyad espère remettre en service la moitié de la capacité endommagée de son oléoduc Est-Ouest d’ici quelques jours. Les exportations de brut se sont redressées depuis leurs plus bas d’août, même si le risque de nouvelles frappes houthies sur les installations du royaume demeure entier.

Les valeurs technologiques et les semi-conducteurs ont mené la hausse en Asie, les Bourses européennes ont ouvert dans le vert et les contrats à terme américains pointent dans la même direction. Pour Daniela Hathorn, la détente sur le pétrole alimente l’appétit pour le risque, au même titre que l’espoir diplomatique entourant l’Assemblée générale de l’ONU, Donald Trump s’étant dit prêt à rencontrer le président iranien Masoud Pezeshkian.

La Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base la semaine dernière, soit un quart de point de pourcentage. Les marchés évaluent désormais à 56 % environ la probabilité d’une nouvelle hausse en octobre, et le rendement du bon du Trésor américain à deux ans évolue autour de 4,75 %. Le bitcoin grimpe donc alors que le loyer de l’argent se renchérit, une configuration peu courante pour un actif réputé dépendant des injections de liquidité.

Kyle Rodda, également analyste chez Capital.com et toujours dans les colonnes de The Block, pointe un autre déclencheur possible cette semaine : la rencontre prévue jeudi à la Maison-Blanche entre Donald Trump et le président chinois Xi Jinping.

Le bitcoin reste 32,5 % sous son sommet historique d’octobre, proche de 126 000 dollars, et il lui faudrait encore près de 48 % de hausse pour y revenir. Les 648 millions de dollars de shorts liquidés ont néanmoins réduit une partie du levier vendeur présent sur le marché. Pour ne rien rater de l’actualité de Bitcoin et des cryptos, suivez notre canal Telegram.

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L’article Bitcoin repasse les 85 000 dollars : 648 millions de dollars de shorts liquidés est apparu en premier sur Journal du Coin.

Une perte de 15 milliards de dollars attire l’attention des banques centrales. La Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre interrogent de grandes banques sur leurs relations avec les principales sociétés de trading, selon le Financial Times. Ces vérifications interviennent après les difficultés du fonds Situational Awareness et les lourdes pertes enregistrées par Jane Street en juillet.

Les superviseurs cherchent notamment à comprendre comment les expositions bancaires évoluent au cours d’une même séance et comment les dispositifs de contrôle réagissent lorsque les marchés se retournent rapidement.

Points clés

• La Fed et la Banque d’Angleterre interrogent les banques sur leurs expositions aux grandes sociétés de trading.
• Situational Awareness aurait perdu 67 % en juillet après la chute des actions liées à l’IA et aux semi-conducteurs.
• Jane Street aurait enregistré une perte mensuelle d’environ 15 milliards de dollars, en partie liée à cette crise.
• La SEC examine parallèlement l’utilisation du levier et les échanges entre le fonds et ses banques créancières.

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Situational Awareness pris au piège de son pari sur l’intelligence artificielle

Créé par Leopold Aschenbrenner, ancien chercheur d’OpenAI, Situational Awareness concentrait une partie importante de ses investissements sur les entreprises liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs. Cette stratégie avait produit de solides performances au premier semestre, avant de se retourner lors de la correction de juillet.

D’après Reuters et le Financial Times, le portefeuille aurait alors perdu environ 67 % en un mois. Le fonds aurait dû céder l’essentiel de ses actions cotées à Citadel Securities afin de réduire ses positions. Ces ventes forcées montrent le rôle du levier : lorsque la valeur des actifs donnés en garantie chute, les prêteurs réclament davantage de collatéral ou imposent la fermeture de certaines positions.

Jane Street figurait parmi les investisseurs de Situational Awareness. La société détenait également ses propres positions sur les valeurs technologiques concernées. Cet ensemble aurait contribué à une perte d’environ 15 milliards de dollars en juillet, la première perte mensuelle du groupe depuis près d’une décennie.

Elle ne remet toutefois pas en cause l’ensemble de son exercice : Jane Street avait déjà généré plus de 40 milliards de dollars de revenus nets de trading depuis le début de l’année au début du mois d’août.

La Fed et la Banque d’Angleterre remontent les expositions bancaires

Selon les informations du Financial Times, la Fed et la BoE demandent désormais aux banques de détailler leur exposition aux grandes sociétés de trading. Les questions portent sur leur appétit pour le risque, l’évolution des engagements bancaires au cours d’une séance et le fonctionnement concret des contrôles lorsque la volatilité augmente.

L’objectif consiste à déterminer si les difficultés d’un fonds ou d’une société de trading peuvent se transmettre à ses prêteurs. Ces acteurs utilisent les banques pour financer leurs positions, emprunter des titres et obtenir du levier. Or, une même entreprise peut traiter avec plusieurs établissements, sans que chacun dispose nécessairement d’une vision complète de son endettement total.

La SEC avait déjà envoyé en août des demandes formelles à Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup et Bank of America. Le régulateur chercherait notamment à reconstituer les transactions ayant déclenché les appels de marge de Situational Awareness, son recours au levier et ses échanges avec ses créanciers.

Reuters précise ne pas avoir confirmé indépendamment les informations du Financial Times. La Fed, la Banque d’Angleterre et Jane Street n’avaient pas commenté non plus au moment de la publication. Ce dossier illustre néanmoins le risque associé aux positions concentrées et financées à crédit, même lorsqu’elles sont prises par des acteurs disposant de ressources importantes.

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L’article Le fonds IA Situational Awareness secoue Jane Street et inquiète les banques centrales est apparu en premier sur Journal du Coin.

Cinq fois le volume de son premier poursuivant. Hyperliquid a traité près de 240 milliards de dollars de contrats à terme perpétuels en trente jours selon les données de CryptoRank. Le deuxième du classement, Arbitrum, plafonne à 47,2 milliards. La concurrence s’est pourtant densifiée en un an avec l’arrivée de Lighter et d’edgeX sur le marché des perpétuels décentralisés sans que l’écart se resserre pour autant. On fait le point en chiffres.

Points clés

• Hyperliquid domine le marché des perpétuels avec environ 240 milliards de dollars de volume sur 30 jours, selon CryptoRank.
• Arbitrum suit à 47,2 milliards, devant Solana (46 Md$), Lighter (45,6 Md$), Ethereum (44,9 Md$) et edgeX (42,3 Md$).
• Les cinq poursuivants cumulent 226 milliards de dollars, moins qu’Hyperliquid à elle seule.
• Les frais générés financent les rachats de HYPE via l’Assistance Fund, un mécanisme amplifié par les marchés déployés sous HIP-3.

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Hyperliquid : 240 milliards de dollars de perpétuels en trente jours

Le classement compilé par CryptoRank mesure les volumes de contrats à terme perpétuels des trente derniers jours, chaînes et écosystèmes confondus. Hyperliquid y écrase la hiérarchie :

• Hyperliquid : environ 240 milliards de dollars
• Arbitrum : 47,2 milliards de dollars
• Solana : 46 milliards de dollars
• Lighter : 45,6 milliards de dollars
• Ethereum : 44,9 milliards de dollars
• edgeX : 42,3 milliards de dollars

L’addition des cinq poursuivants donne 226 milliards de dollars, toujours sous le total d’Hyperliquid prise isolément. Aucune plateforme décentralisée n’avait tenu un tel écart aussi longtemps depuis les grandes heures de dYdX.

Le perpétuel demeure le dérivé favori des traders crypto : un contrat à terme sans date d’échéance, maintenu à proximité du prix comptant par un mécanisme de financement, le funding, que les positions longues et courtes se versent à intervalle régulier. Hyperliquid le prélève toutes les heures, là où la plupart des plateformes centralisées fonctionnent par tranches de huit heures, ce qui colle le contrat au prix de référence et limite les écarts durables.

Une précision s’impose sur la méthode retenue. Arbitrum, Solana et Ethereum agrègent les volumes de plusieurs protocoles installés sur leurs réseaux, quand Hyperliquid encaisse ce total sur sa propre blockchain applicative. La comparaison flatte forcément la seconde, mais l’ordre de grandeur reste difficile à contester.

Lighter et edgeX bousculent le classement derrière Hyperliquid

Deux noms du top 6 étaient encore inconnus du grand public il y a dix-huit mois. Lighter exécute les ordres hors chaîne et publie des preuves à divulgation nulle de connaissance (zk) pour garantir l’intégrité de son carnet, une architecture qui autorise des frais proches de zéro. edgeX, incubé par la société de trading Amber Group, joue la même partition avec 42,3 milliards de dollars sur la période.

Ces volumes se lisent avec les incitations en tête : frais quasi nuls, campagnes de points et promesses d’airdrop poussent mécaniquement l’activité vers le haut. Aster en a fait l’expérience. Porté par YZi Labs, le family office de Changpeng Zhao, le protocole a affiché des volumes quotidiens spectaculaires à l’automne 2025 avant de sortir des six premiers de ce classement.

Des volumes qui alimentent directement le token HYPE

Hyperliquid facture 0,045 % côté taker et 0,015 % côté maker pour les plus petits paliers de volume, avec des remises dégressives au-delà. La quasi-totalité de ces frais atterrit dans l’Assistance Fund, qui rachète du HYPE sur le marché ouvert : plus le carnet tourne, plus la pression acheteuse sur le token augmente.

La proposition d’amélioration HIP-3 a ouvert un autre robinet en permettant à des équipes tierces de déployer leurs propres marchés perpétuels contre un dépôt en HYPE. Indices, actions tokenisées et matières premières synthétiques rejoignent ainsi le catalogue sans validation centrale, pendant que les frais générés continuent de remonter au protocole.

Le rapport de force avec les plateformes centralisées reste déséquilibré : Binance traite encore des milliers de milliards de dollars de dérivés chaque mois. L’écart s’est toutefois resserré année après année, et les spreads affichés sur les paires BTC et ETH d’Hyperliquid n’ont plus grand-chose à envier à ceux d’un carnet d’ordres centralisé.

À 240 milliards de dollars mensuels, les frais prélevés se comptent en dizaines de millions de dollars, dont l’essentiel repart en rachats de HYPE. La profondeur du carnet d’ordres reste la vraie barrière à l’entrée du marché des perpétuels, et elle ne s’achète pas à coups de programmes de points. Hyperliquid est définitivement en train de s’imposer comme un acteur incontournable du secteur.

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L’article Crypto : Hyperliquid pulvérise la concurrence avec 240 milliards de dollars de volume est apparu en premier sur Journal du Coin.

Tom Lee, président du conseil d’administration de BitMine, voit s’ouvrir une période « vraiment haussière » pour les cryptos sur les 12 prochains mois. Il met en avant le nettoyage du levier, l’adoption institutionnelle de la blockchain et le potentiel de la tokenisation. Quelques jours après l’entretien, le Sénat américain a bloqué l’avancée du CLARITY Act, l’un des catalyseurs qu’il citait.

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Tom Lee attend le point bas du cycle crypto dans quelques semaines

Tom Lee préside le conseil d’administration de BitMine Immersion Technologies depuis juin 2025. La société détenait 5,96 millions d’ETH au 13 septembre, soit 4,9 % de l’offre totale. Des estimations publiées début septembre évaluaient la moins-value latente de cette position autour de 5 milliards de dollars.

Il a livré sa prévision le 11 septembre 2026, dans un entretien vidéo. Il prévoit un point bas du cycle de 4 ans du bitcoin en octobre 2026.

Le 16 septembre, le bitcoin cotait autour de 75 900 dollars, environ 40 % sous son record de plus de 126 000 dollars d’octobre 2025. Il affiche toutefois une hausse d’environ 20 % sur le mois.

Selon lui, une grande partie du levier a déjà quitté le marché. Le 10 octobre 2025, après la menace de droits de douane de 100 % sur les produits chinois, plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés en une journée.

Lee observe les premiers signes d’un retour de l’emprunt, tout en anticipant des corrections en chemin.

Fin 2025, Tom Lee visait un bitcoin entre 200 000 et 250 000 dollars. L’actif a plafonné autour de 126 000 dollars avant de clôturer l’année autour de 88 000 dollars. En janvier 2026, il a reconduit la même fourchette pour la fin de cette année.

La tokenisation nourrit une thèse à 20 000 milliards de dollars

Selon Tom Lee, les grandes institutions financières multiplient depuis environ 18 mois les initiatives autour de la blockchain, des titres tokenisés et des stablecoins. Il cite notamment Larry Fink, patron de BlackRock, et Vlad Tenev, patron de Robinhood, qui ont tous deux défendu le développement des actifs financiers sur blockchain.

Lee estime que 100 000 milliards de dollars d’actifs pourraient à terme être tokenisés. Il estime que cette migration pourrait générer environ 1 100 milliards de dollars de revenus annuels, pour une valorisation potentielle de 20 000 milliards de dollars.

Citi estimait à 17 milliards de dollars la valeur des actifs financiers tokenisés en juin 2026. La banque projette 5 500 milliards à l’horizon 2030 dans son scénario central.

Les stablecoins occupent également une place importante dans sa thèse. 

Leur offre totale atteignait 303 milliards de dollars en août 2026. Tom Lee les associe au développement des actifs financiers sur blockchain, tandis que Citi considère les stablecoins réglementés comme une possible couche de règlement pour ces futurs actifs tokenisés. 

Le CLARITY Act, l’un des catalyseurs cités par Tom Lee, reste bloqué au Sénat

Pour Tom Lee, le CLARITY Act faisait partie des éléments susceptibles de soutenir le marché crypto au cours des 12 prochains mois.

Le 15 septembre, le Sénat américain a rejeté par 49 voix contre 50 la motion de procédure visant à faire avancer le texte. Il en fallait 60.

Le texte devait notamment préciser la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC, le régulateur américain du marché. Il prévoyait de donner à la CFTC une nouvelle compétence sur les marchés des actifs numériques qualifiés de « digital commodities ».

Un capital en stablecoins n’a pas besoin que Tom Lee ait raison

« Veulent-ils avoir raison ou gagner de l’argent ? », demande Tom Lee à propos des investisseurs qui n’ont aucune exposition aux cryptos. Miser sur son scénario suppose d’avoir raison sur la direction du marché et sur son calendrier.

D’autres possibilités existent pour déployer du capital dans l’écosystème crypto. Les stablecoins peuvent notamment être déposés sur des protocoles DeFi, pour viser un rendement grâce à des stratégies conçues pour s’extraire de l’exposition aux mouvements du marché.

Le Club 25% déniche ces opportunités de rendement en DeFi, les analyse et les documente avant de les présenter à ses membres. Plus de 150 investisseurs gèrent déjà leur épargne en stablecoins. Le Club 25% vise un rendement annuel de 15 à 25 %, avec des stratégies DeFi pensées pour générer du rendement quelle que soit la tendance du marché.

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La hausse du marché reste une hypothèse sur laquelle il faut avoir raison au bon moment. D’autres stratégies permettent de rechercher du rendement en crypto en s’appuyant sur des mécanismes différents. 

L’article Tom Lee annonce 12 mois haussiers pour la crypto : les 3 moteurs de sa thèse est apparu en premier sur Journal du Coin.

On ne prête qu’aux riches. Aave pousse un cran plus loin sa conquête de la finance institutionnelle. Après Horizon, sa plateforme dédiée aux actifs tokenisés du monde réel (RWA), place au Custodied Collateral Lending. Concrètement : des institutions pourraient bientôt emprunter des stablecoins contre des actifs qui ne quittent jamais leur coffre-fort habituel. Ni transfert. Ni token échangeable. Juste une preuve cryptographique que l’argent est bien là. Résultat : Aave élargit encore son public, sans toucher à une seule ligne de ses marchés existants.

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1. Le Custodied Collateral Lending, c’est quoi au juste ?

Aujourd’hui, pour emprunter sur Aave, il faut déposer un collatéral (une garantie) directement on-chain, c’est-à-dire sur la blockchain.

Or, beaucoup d’institutions ne peuvent tout simplement pas faire ça. Pour des raisons réglementaires ou de politique interne, leurs actifs restent légalement chez un dépositaire agréé, un custodian.

Le Custodied Collateral Lending contourne l’obstacle : l’actif reste chez le dépositaire, et seule une preuve de son existence circule on-chain. C’est cette preuve, et elle seule, qui sert de garantie pour emprunter des stablecoins.

2. Anchorage, Chainlink et le token CoCT : la mécanique concrète

Trois acteurs se partagent le travail, selon la proposition publiée sur le forum de gouvernance d’Aave le 14 septembre par Aave Labs.

Anchorage joue le rôle de dépositaire agréé : il conserve l’actif, du bitcoin pour ce premier cas d’usage, pendant toute la durée du prêt.

Chainlink, de son côté, synchronise en permanence l’état du compte chez Anchorage avec la blockchain, via une solution baptisée CustodySync.

À la clé : un jeton non transférable, le Custodied Collateral Token (CoCT). Il représente le solde custodié et sert de collatéral sur un « Spoke », une brique isolée de la V4 d’Aave. Impossible de le vendre. Impossible de le déplacer ailleurs. Il ne sert qu’à emprunter. Mieux : son plafond de retrait est fixé à zéro, en permanence. Le token ne peut donc jamais sortir de ce circuit fermé.

3. Pourquoi Aave s’y met maintenant

La logique est d’abord économique. Le protocole vise une réserve d’actifs traditionnels évaluée en milliers de milliards de dollars, jusqu’ici totalement fermée à la DeFi (la finance décentralisée).

Pour Aave, chaque nouveau dépositaire intégré rapporte de la demande d’emprunt en stablecoins, sans entrer en concurrence avec les réserves déjà existantes.

Pour les institutions, la promesse est différente : elles peuvent désormais accéder au crédit on-chain sans jamais transférer leurs actifs hors de leur dépositaire habituel. C’était justement l’obstacle qui les tenait à l’écart. Autre atout : le CoCT est pensé comme un standard réutilisable. Chaque nouveau dépositaire onboardé s’ajoute donc sans repartir de zéro.

4. Ce qui reste encore à trancher pour Aave

Rien n’est joué pour autant. Le texte publié le 14 septembre ne fixe ni le taux de collatéralisation, ni la prime de liquidation, ni les plafonds d’emprunt. Ces paramètres viendront plus tard, proposés par les prestataires de gestion des risques de la DAO, l’organisation autonome décentralisée qui gouverne Aave.

La procédure suit ensuite le circuit classique de la gouvernance Aave : discussion communautaire (ARFC), vote Snapshot, puis proposition on-chain définitive (AIP). Autre particularité : la liquidation. En cas de défaut, c’est Anchorage qui vend l’actif de gré à gré, c’est-à-dire directement à un acheteur plutôt que via un marché organisé, et non un robot de liquidation classique. Une passerelle bien huilée entre deux mondes, en somme. Mais qui repose encore, au fond, sur la confiance qu’on accorde au dépositaire.

Après les fonds monétaires tokenisés d’Horizon et les agents IA capables de piloter ses positions, Aave ajoute donc une nouvelle brique à sa stratégie d’ouverture institutionnelle. Chaque brique élargit un peu plus le public que la DeFi peut toucher. Mais elle l’éloigne aussi, un peu plus, de son idéal fondateur : ne dépendre d’aucun tiers de confiance.

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L’article BTC sur AAVE : 4 points pour comprendre le Custodied Collateral Lending est apparu en premier sur Journal du Coin.

Mariage de raison. Le même jeudi 17 septembre, à quelques heures d’intervalle : le matin, la SEC ouvrait les actions américaines à la tokenisation, en autorisant pour cinq ans l’échange de titres cotés sous forme de tokens sur des plateformes agréées. L’après-midi, elle réunissait tout un aréopage de régulateurs et de professionnels pour caler le calendrier du trading actions 23 heures sur 24, 5 jours sur 7. Deux annonces, la même journée, le même régulateur, et surtout un fil qui les relie : Wall Street veut ouvrir plus longtemps, et une partie de la réponse technique passe justement par la blockchain.

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Le 23h/24-5j/7, ce n’est pas encore le 24/7 pour tout le monde

Date à retenir : le 6 décembre 2026. C’est ce jour-là que l’infrastructure de diffusion des données de marché (le SIP, pour Securities Information Processor, le flux consolidé qui agrège les prix de toutes les Bourses américaines) doit elle-même passer en 23h/24, 5j/7, a confirmé Jamie Selway, directeur de la division Trading and Markets de la SEC, lors d’un roundtable organisé ce jeudi à Washington, annoncé par la SEC elle-même sur X. Le Nasdaq, qui a déjà obtenu son feu vert, prévoit une nouvelle session de 21h à 4h du matin, heure de New York (soit 3h à 10h du matin à Paris, en septembre), avec une pause technique d’une heure entre 20h et 21h, heure de New York, pour permettre le traitement des transactions.

Nuance importante, souvent perdue dans les gros titres : le 6 décembre ne signifie pas que toutes les actions américaines s’échangeront soudainement 23 heures d’affilée. Ce sont d’abord les Bourses déjà autorisées, comme le Nasdaq ou Cboe EDGX, qui pourront coter pendant la session de nuit une fois l’infrastructure SIP disponible. DTCC, le dépositaire central, a déjà basculé sa chaîne de compensation en 23h/24, 5j/7 dès juin. Le passage à un vrai 24h/7 reste, lui, un horizon évoqué mais non confirmé.

Atkins fait le lien lui-même : la tokenisation au secours du trading de nuit

C’est là que les deux dossiers du jour se rejoignent, et pas par hasard. Devant le même parterre de professionnels, le président de la SEC Paul Atkins a explicitement nommé la tokenisation comme un outil pour résoudre l’un des vrais casse-têtes du trading nocturne : trouver des titres à emprunter (les fameux « locates ») pour la vente à découvert, à un moment où les spreads s’élargissent et où la liquidité se raréfie. Dans ses remarques, il a été net :

« La tokenisation a le potentiel d’aider le secteur des valeurs mobilières à atteindre une gestion des stocks en temps réel, ce qui pourrait accroître l’efficacité, réduire les échecs de règlement et limiter le risque de vente à découvert abusive, avec l’objectif de l’éliminer purement et simplement. »

Paul Atkins, président de la SEC

Autrement dit : un marché qui tourne 23 heures sur 24 a besoin d’un système de règlement qui suit le rythme, et le règlement quasi instantané permis par la tokenisation (contre un cycle classique de T+1, soit le lendemain de la transaction) coche justement cette case. Ce n’est pas un hasard si l’exemption « innovation » accordée ce même jeudi matin aux plateformes de titres tokenisés et le roundtable de l’après-midi sur les horaires étendus portent la même signature, celle d’un régulateur qui essaie de faire avancer deux chantiers d’infrastructure de marché en parallèle plutôt qu’en silos.

L’ironie de l’histoire : le marché américain a fermé le samedi pour la première fois en 1952, faute de pouvoir suivre le volume de paperasse de l’époque. Soixante-quatorze ans plus tard, c’est un excès inverse, celui de la donnée et du règlement en temps réel, qui pousse la SEC à rouvrir les horaires. Les mêmes outils numériques qui permettent de trader la nuit sont ceux qui, demain, pourraient faire des actions elles-mêmes des objets purement on-chain.

2 dossiers pour un seul enjeu

Pour Wall Street, l’enjeu dépasse le simple confort des traders insomniaques. Atkins l’a dit lui-même dans son discours : aligner les horaires américains sur ceux des places étrangères, c’est aussi une manière d’attirer des capitaux qui, sinon, iraient chercher de la liquidité ailleurs pendant que New York dort. Pour les émetteurs, plus d’heures de cotation veut dire plus de fenêtres pour réagir à une actualité mondiale qui, elle, ne s’arrête jamais.

Le risque, en creux, c’est celui d’un marché à deux vitesses la nuit : moins de teneurs de marché actifs, des fourchettes de prix plus larges, une liquidité plus fine, donc plus de risque pour l’épargnant qui passerait un ordre à 2h du matin en pensant profiter des mêmes conditions qu’en pleine journée. C’est exactement le trou que la tokenisation est censée combler, en fluidifiant la gestion des stocks de titres et le règlement des transactions à une heure où les intermédiaires traditionnels tournent au ralenti. Les deux chantiers ne sont donc pas juste concomitants : l’un a besoin de l’autre pour tenir ses promesses.

Reste que rien de tout cela n’est acté. Le régime d’exemption sur les actions tokenisées est borné à cinq ans, et l’expansion des horaires au-delà du 6 décembre dépend encore de l’approbation de plusieurs règles par la SEC. Deux chantiers ambitieux, donc, mais deux chantiers encore en travaux, pas deux annonces définitives.

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L’article La SEC ouvre Wall Street la nuit, et mise sur la blockchain pour tenir le rythme est apparu en premier sur Journal du Coin.

Homo homini lupus. L’homme est un loup pour l’homme, écrivait déjà Plaute deux siècles avant notre ère. Rony Hadjedj et la bande que la presse israélienne surnommait « les loups de Tel-Aviv » ont perfectionné cette loi du plus fort. Leur outil s’appelait Airsoft, un logiciel conçu pour piloter des centaines de faux courtiers en ligne et vider les comptes de milliers de clients. On retrouve aujourd’hui la même mécanique dans les arnaques d’investissement en cryptomonnaies, le même tuyau mais sous un autre habillage.

Le 6 juillet 2025, à l’aéroport de Casablanca, ce Franco-Israélien de 36 ans descend d’un vol en provenance de Dubaï. Sur place, la police marocaine l’arrête aussitôt, mandat d’arrêt international du parquet de Bamberg en main. Treize ans de cavale s’achèvent là entre deux portes d’embarquement.

Des braquages à main armée dans les beaux quartiers de Marseille jusqu’à la direction d’Airsoft. Ce logiciel a permis à plus de 400 sites de courtage frauduleux de vider les comptes de milliers d’épargnants, de la France jusqu’en Amérique du Nord en passant par l’Europe et l’Asie.

Cet article n’aurait pas pu exister sans l’enquête sur Rony Hadjedj et le logiciel Airsoft de Mediapart et le réseau EIC.

Le Journal du Coin a lu cette enquête et vérifié ce qui pouvait l’être auprès d’autres sources. Il l’a complétée par ce qu’elle dit, une fois de plus, du business de l’arnaque à l’investissement, jusque dans son versant crypto.

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Du braquage chez les riches Marseillais au logiciel de l’arnaque au trading

Le 12 mai 2010, deux hommes cagoulés braquent un appartement marseillais. Le chauffeur qui les attend, 20 ans, s’appelle Rony Hadjedj. Condamné à six ans de prison en 2012, il fuit en Israël sous le nom de Jeremy Atlan et y devient faux courtier en options binaires et en CFD, un métier que la presse israélienne surnomme « les loups de Tel-Aviv ».

2013 : les premiers sites visant les épargnants français

Dès fin 2013, Rony Hadjedj lance au moins cinq sites destinés à la clientèle française, CEA Finance, Finanperf ou Golden Bank, pilotés par une coquille immatriculée à Anguilla dont les Panama Papers révéleront qu’elle appartient à sa propre mère. En janvier 2015, l’AMF place ces courtiers sur liste noire, mais la justice ne donne pas suite aux plaintes des victimes.

« L’Autorité des Marchés Financiers (AMF) attire l’attention du public sur les activités de CO&H Ltd, ainsi que sur celles de CEA FINANCE, FINANPERF, ANALYSIS FINANCE, GA FINANCE et FINANCE TRADITION et rappelle que ces entités ne sont pas autorisées à fournir des services d’investissement sur le territoire français.»

Source : AMf

Airsoft, l’entreprise familiale qui vendait une arnaque clé en main

Fin 2014, Hadjedj voit plus grand et lance Airsoft, une plateforme logicielle pour faire tourner des courtiers frauduleux en marque blanche, montée en affaire de famille avec sa sœur Amandine, propriétaire sur le papier de la coquille qui encaisse l’essentiel des revenus. Basé sur le papier à Chypre et Hong Kong, Airsoft fait tourner en réalité une vingtaine d’employés à Ramat Gan, sous la direction de Shay Benhamou, un Canado-Israélien remplacé en 2021 par Cédric Halfon. Le logiciel, lui, permettait de « manipuler librement le marché », puisqu’il n’y avait « pas de trading au sens normal du terme ».

Un modèle économique bâti sur la manipulation

Le modèle économique était limpide dans sa brutalité. Les courtiers reversaient à Airsoft entre 5 et 8 % de leurs « dépôts nets », un pourcentage direct sur les pertes des épargnants. Sur 2018-2023, plus de 440 sites ont utilisé ce logiciel pour collecter 950 millions d’euros, dont 53 millions gardés en commissions. Amazon Web Services, qui hébergeait plusieurs de ces sites, a fini par prévenir en 2021 qu’il « en avait assez ». Airsoft n’a pourtant pas coupé les brokers concernés, leur offrant simplement une nouvelle enseigne.

Mafia, tueur à gages et impunité en Israël

Le personnage cultive un train de vie voyant et des fréquentations à l’avenant. L’EIC a établi sa proximité avec le clan Jarushi, l’une des familles mafieuses les plus violentes du pays selon le Times of Israel. Arrêté en 2016, il ressort pourtant libre, sans poursuites. En août 2022, un tueur à gages tire trois balles sur son Audi, sans qu’il soit à bord. Malgré ce signal, Airsoft continue de tourner en Israël pendant encore un an.

Un employé de bureau canadien et un procureur bavarois font tomber la tête du serpent

Mais il aura fallu deux hommes sans lien entre eux pour arrêter la machine. Le premier, un Canadien que Mediapart appelle Travis P., perd 24 250 dollars en 2017 sur un site utilisant Airsoft. Il se met à enquêter seul, répertorie plus de 500 sites utilisant le logiciel et alerte les régulateurs d’une vingtaine de pays dès 2017. Silence radio, jusqu’en 2023.

Le second homme, c’est Nino Goldbeck, procureur en chef à Bamberg. En enquêtant sur plusieurs réseaux de courtiers véreux, il découvre qu’ils tournent tous sur la même infrastructure et vise l’outil plutôt que chaque site. Le 4 septembre 2023, la police israélienne perquisitionne le siège d’Airsoft, dont le patrimoine est saisi. Cédric Halfon, Shay Benhamou, Amandine et leur mère finissent la journée en garde à vue. Rony Hadjedj, absent du pays ce jour-là, passe entre les mailles du filet.

L’extradition et le procès de Shay Benhamou

Shay Benhamou est finalement extradé depuis la France en 2024 et jugé à Bamberg en juin 2026. Selon Finance Magnates, il plaide finalement coupable de complicité de fraude et écope de quatre ans de prison. « J’ai honte, les gens ont été appâtés par l’illusion des profits et ont tout perdu », dit-il à l’audience. Rony Hadjedj, lui, reste en prison au Maroc, sa condamnation française de 2012 pour les braquages marseillais n’ayant jamais été exécutée.

De l’arnaque au trading à l’arnaque crypto : le même logiciel, un autre actif

Or, ce qui rend l’affaire Airsoft précieuse pour un lecteur crypto, ce n’est pas seulement son ampleur, c’est son modèle. Le logiciel gérait indifféremment des paris sur des actions, des devises et des cryptomonnaies. La technologie ne se souciait pas de l’actif sous-jacent, seulement de savoir combien le client allait perdre. Selon le volet EIC relayé par le Journal de Montréal, une partie de la rémunération du directeur général Shay Benhamou était d’ailleurs versée en bitcoins, jusqu’à 132 BTC, environ 14 millions de dollars selon leur conversion.

C’est exactement la logique qu’on retrouve aujourd’hui dans les arnaques crypto de type « pig butchering », où de faux exchanges affichent de faux graphiques pendant que l’argent des victimes finit hors de tout marché réel. Airsoft n’a rien inventé, il a industrialisé le procédé, support client et politique de « rebranding » compris. Le secteur crypto s’est contenté de le redécorer, faux tableaux de prix et influenceurs Telegram en plus.

L’autre leçon tient à la stratégie judiciaire elle-même. Pendant des années, plaintes individuelles et listes noires n’ont rien changé. Le Journal du Coin avait déjà raconté comment l’AMF peinait à tenir le rythme face à des communautés de victimes qui recensaient plus de plateformes que le régulateur. Ce qui a fait tomber Airsoft, c’est une bascule de cible : le procureur Goldbeck s’en est pris au fournisseur d’infrastructure commun à toutes les façades. Pour la première fois, une autorité judiciaire frappait la « tête du serpent » plutôt que ses innombrables écailles.

Une leçon pour la régulation crypto

Cette logique du « fournisseur unique » à faire tomber pour assécher tout un écosystème, la régulation crypto la découvre à peine. Les poursuites américaines contre les mixeurs de cryptomonnaies ou les plateformes d’échange sans vérification d’identité procèdent du même raisonnement. S’attaquer au tuyau plutôt qu’à chaque robinet. Airsoft a opéré pendant neuf ans avant qu’un procureur ne s’y attaque frontalement. Combien d’équivalents crypto tournent, aujourd’hui même, avec la même impunité ?

L’affaire Hadjedj n’est donc pas un simple fait divers israélo-marseillais. C’est le mode d’emploi, presque intégral, de la façon dont l’arnaque à l’investissement s’est transformée en industrie logicielle. Et ce, bien avant que la crypto ne s’en empare à son tour. Et la justice française, dans cette histoire, n’a jamais tenu le premier rôle. Ni pour les braquages de 2010, toujours pas sanctionnés, ni pour les cinq premiers sites d’arnaque de 2013, blacklistés sans suite. La tête du serpent, en 2026, s’est fait attraper au Maroc par un procureur bavarois.

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L’article Affaire Airsoft : Retour sur une arnaque à 950 millions de dollars est apparu en premier sur Journal du Coin.

Que sera, sera, whatever will be, will be. Ce matin, on annonçait quatre rendez-vous macro pour clore une quinzaine déjà chargée : la décision de taux de la Banque d’Angleterre, puis une salve de trois indicateurs américains sur l’emploi, l’industrie et le logement. Les chiffres sont tombés. Verdict : une Banque d’Angleterre qui temporise sans se rassurer elle-même, un marché du travail américain plus solide que prévu, et un secteur du logement qui, lui, continue de s’enfoncer.

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La BoE tient sa ligne, mais Bailey agite le pétrole

Sans surprise, le Comité de politique monétaire a maintenu son taux directeur à 3,75 %, par 6 voix contre 3. Toujours les mêmes trois faucons, Megan Greene, Catherine Mann et Huw Pill, à réclamer un relèvement immédiat à 4 %. Sixième statu quo d’affilée cette année : la routine, en apparence.

Sauf que le gouverneur Andrew Bailey n’a pas joué la carte du silence rassurant. Plus la volatilité des prix du pétrole se prolonge, à cause du conflit au Moyen-Orient, plus une hausse de taux devient probable selon lui. Un statu quo accompagné d’un avertissement n’a jamais grand-chose de rassurant. La livre sterling en a pris acte tout de suite, glissant vers 1,336 dollar en milieu d’après-midi (cours à recoller avant publication), son plus bas niveau depuis fin juillet, selon Pound Sterling Live. Les marchés de taux ont plutôt revu leurs paris à la baisse : une hausse d’ici la fin de l’année est désormais pleinement intégrée dans les prix, avec environ 50 % de probabilité d’un second geste par la suite, selon Bloomberg.

Trois indicateurs US, deux bonnes surprises et une déception

Passons à Washington, où trois chiffres sont tombés d’un coup en milieu d’après-midi, heure de Paris.

Premier verdict : l’emploi tient bon. Les inscriptions hebdomadaires au chômage sont ressorties à 196 000, contre 208 000 attendus et 206 000 la semaine précédente. Loin de l’inquiétude qu’on pouvait nourrir après la Fed de mercredi, le marché du travail américain respire encore.

Deuxième chiffre, l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie, publié à 37,8 points, très au-dessus des 30,5 attendus par le consensus. Belle surprise sur le papier, sauf qu’il faut la relativiser aussitôt : en août, ce même indice affichait 47,4. L’industrie régionale ralentit, elle continue simplement de ralentir moins vite que redouté.

Le logement, en revanche, ne trouve aucune excuse. Les mises en chantier d’août sont tombées à 1,275 million d’unités en rythme annualisé, en repli de 2,6 % sur juillet (1,309 million) et sous le consensus de 1,31 million. Coûts de construction élevés, financement cher, pénurie de main-d’œuvre : la liste des explications n’a pas changé depuis des mois, seule la chute continue de s’accumuler mois après mois.

Bitcoin (btc)

76 579,00$ ▲+0,60%

Bitcoin hausse malgré la valse des banques centrales

Et pendant que Londres et Washington envoient des signaux contradictoires, Bitcoin grimpe d’environ 1 % ce jeudi après-midi, repassant au-dessus des 76 400 dollars (cours à recoller avant publication). Pas de quoi effacer la gueule de bois de la semaine, entre l’échec du CLARITY Act et la hausse de taux de la Fed, mais un signal qui tranche avec la nervosité ambiante.

L’explication tient sans doute à la lecture croisée des quatre publications du jour. Un emploi américain solide sans surprise à la hausse, ça n’ajoute pas de pression haussière sur les taux au-delà de ce qui est déjà anticipé. Un logement qui déçoit, ça pousse plutôt vers plus de prudence monétaire à terme. Quant à la BoE, son statu quo un peu grinçant ne change rien directement au calcul de la Fed. Un jeudi chargé, au final, qui referme la quinzaine macro la plus dense depuis des mois sans bouleverser la trajectoire de fond du marché crypto.

Reste vendredi, et la décision de la Banque du Japon, le dernier gros rendez-vous monétaire de la semaine.

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L’article Economie : La BoE agite le pétrole, Bitcoin grimpe quand même est apparu en premier sur Journal du Coin.

Douze millions de dollars de paris, 26 suspects. La police sud-coréenne a formellement ouvert des dossiers contre 26 utilisateurs de Polymarket pour jeu d’argent illégal, et 18 d’entre eux ont déjà été transmis au parquet. Le média Asia Economy chiffre les mises cumulées à 17,6 milliards de wons, soit environ 12,7 millions de dollars.

La plateforme est pourtant inaccessible depuis le pays, bloquée sur décision du régulateur des communications. Mais les enquêteurs n’ont eu besoin d’aucune coopération de Polymarket pour remonter jusqu’aux parieurs : les positions laissent évidemment une trace publique sur la blockchain.

Points clés

• 26 utilisateurs de Polymarket mis en cause en Corée du Sud, dont 18 dossiers déjà transmis au parquet
• 17,6 milliards de wons de mises (12,7 millions de dollars), dont 5,7 milliards pour un seul parieur
• Les enquêteurs ont croisé les registres publics de la blockchain et le renseignement en sources ouvertes (OSINT)
• Le code pénal coréen punit le jeu habituel de trois ans de prison, y compris pour des paris placés à l’étranger

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Polymarket : 26 parieurs identifiés par la police sud-coréenne

La police a procédé à ce que le droit coréen appelle un « ipgeon » (입건), l’ouverture formelle d’un dossier pénal contre une personne identifiée. La décision de poursuivre relève ensuite du seul procureur.

Dix-huit des 26 dossiers ont déjà rejoint le parquet. Le reste demeure entre les mains des enquêteurs, qui poursuivent leurs vérifications sur des mises totalisant 17,6 milliards de wons.

Un seul parieur concentre 5,7 milliards de wons de mises, environ 4,1 millions de dollars. Il pèse à lui seul près d’un tiers du volume visé par l’enquête.

Pour identifier les intéressés, la police a croisé les registres publics de la blockchain et l’OSINT, pour open source intelligence, le renseignement tiré de sources librement accessibles : réseaux sociaux, forums, annonces, documents publics. Polymarket règle ses contrats en USDC sur Polygon, et chaque prise de position s’inscrit dans un registre que n’importe qui peut lire.

Le trading sans vérification d’identité (KYC, know your customer) protège l’utilisateur tant que son adresse reste isolée du reste de son activité financière. Il suffit que les fonds transitent par une plateforme coréenne soumise au compte bancaire nominatif pour que le portefeuille se raccroche à une identité civile.

Pourquoi Séoul traite Polymarket comme un casino clandestin

Le code pénal sud-coréen punit le simple joueur d’une amende pouvant atteindre 10 millions de wons, environ 7 000 dollars. Le joueur reconnu habituel risque jusqu’à trois ans de prison ou 20 millions de wons d’amende. La loi suit par ailleurs le ressortissant coréen au-delà des frontières : un pari placé depuis l’étranger ou sur un site étranger tombe sous le même article.

Les exceptions relèvent de monopoles publics : loteries d’État, paris sportifs Sports Toto, courses hippiques et cyclistes, plus un unique casino ouvert aux nationaux, à Kangwon Land. Tout le reste, des bookmakers offshore aux marchés prédictifs, entre dans la catégorie du jeu illégal.

Le blocage de l’accès à Polymarket avait été ordonné un mois avant la première vague de mises en cause par la Commission des normes de communication de Corée (KCSC), l’organe qui décide du filtrage des sites jugés illicites. Un filtrage de domaine ne résiste pas à un VPN, et l’enquête s’est déplacée du site vers les portefeuilles de ses utilisateurs.

Marchés prédictifs : Séoul verrouille, Wall Street signe des chèques

Polymarket a racheté l’opérateur QCEX pour 112 millions de dollars afin de revenir sur le marché américain sous licence de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), le régulateur fédéral des produits dérivés. ICE, propriétaire du New York Stock Exchange, a ensuite engagé jusqu’à 2 milliards de dollars dans la société, sur une valorisation d’environ 8 milliards.

Le même produit se négocie donc sous supervision fédérale à New York et vaut une amende à Séoul. L’appétit coréen pour les actifs numériques ne faiblit pas pour autant : les plateformes locales recensent environ 16 millions de comptes pour 51 millions d’habitants, et Upbit rivalise régulièrement avec les premiers échanges mondiaux en volume quotidien.

Les dossiers désormais entre les mains du parquet fixeront le barème applicable : amende pour le parieur occasionnel, peine de prison si la qualification d’habitude est retenue. Avec 5,7 milliards de wons engagés, le plus gros parieur du lot disposera de peu d’arguments pour l’écarter. De Washington à Séoul en passant par Paris, la règlementation pour un service identique est décidément loin d’être la même !

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L’article Crypto : La Corée du Sud poursuit 26 parieurs de Polymarket pour 12,7 millions de dollars de mises est apparu en premier sur Journal du Coin.

Un émetteur de stablecoins qui fait crédit en lingots. Tether a ouvert une ligne de financement en or de 1,5 milliard de dollars au négociant américain Gold.com. Le métal reste la propriété de l’émetteur : il est prêté, sert de stock au marchand, puis lui revient contre une rémunération annuelle. L’opération installe la maison mère de l’USDT parmi les plus gros pourvoyeurs privés de métal physique aux États-Unis.

Le geste s’inscrit dans une trajectoire entamée depuis deux ans. Tether empile l’or dans ses réserves, a pris pied dans les royalties minières et pousse son jeton adossé au métal, XAUt. Le prêt à Gold.com transforme un stock dormant en actif productif.

Points clés

• Tether ouvre une ligne de prêt de métal de 1,5 milliard de dollars au négociant américain Gold.com
• Le mécanisme du gold leasing permet au marchand de garnir ses stocks sans immobiliser de capital, contre un loyer annualisé
• Le retrait des banques de lingots et l’or au-dessus de 4 000 dollars l’once ont créé un manque de financement que Tether comble
• L’émetteur de l’USDT détient plus de 12 milliards de dollars d’or physique, 38 % d’Elemental Altus et un jeton XAUt à plus de 2 milliards

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Tether prête son or : Le crédit en lingots, mode d’emploi

Un négociant en métaux précieux vit avec une contrainte simple : il doit garnir ses rayons avant d’encaisser la moindre vente. Pièces, lingots d’une once, barres d’un kilo, tout cela dort en coffre en attendant l’acheteur. Acheter ce stock immobilise du capital et expose le marchand à chaque secousse du cours.

Le prêt de métal contourne l’obstacle. Le prêteur confie ses lingots au négociant, qui les vend à ses clients puis rembourse en métal ou en cash, moyennant un loyer annualisé appelé lease rate. Le marchand travaille ainsi avec une marchandise qu’il n’a pas eu à financer. Le prêteur tire un rendement d’un métal qui, autrement, ne lui coûte que des frais de coffre.

Ces taux de location ont longtemps végété près de zéro. Ils se sont envolés début 2025, quand des flux massifs de lingots ont quitté Londres pour les coffres du Comex à New York sur fond de crainte de droits de douane américains. Le coût de l’emprunt d’or a alors atteint des sommets pluriannuels. Détenir du métal en quantité est devenu, depuis, une position monnayable.

Les banques de lingots reculent, Tether avance

Ce crédit en or était historiquement la chasse gardée d’une poignée d’établissements : HSBC, JPMorgan, ICBC Standard, Standard Chartered. Leur nombre a fondu. Scotiabank a démantelé son activité métaux ScotiaMocatta en 2020 après des pertes et une amende pour manipulation de cours. Les règles de Bâle III ont ensuite renchéri le coût en capital des positions sur métaux précieux non allouées, refroidissant les desks survivants.

La flambée du cours a fait le reste. Au-dessus de 4 000 dollars l’once, dix tonnes de stock représentent près de 1,3 milliard de dollars de capital immobilisé, contre environ 580 millions aux niveaux de 2022. Les négociants doivent mobiliser deux fois plus de financement pour vendre la même quantité de métal, au moment précis où leurs bailleurs traditionnels se raréfient.

Tether se présente avec un bilan que peu d’acteurs privés peuvent aligner et un stock déjà entreposé en Suisse. Ses attestations trimestrielles font état de plus de 12 milliards de dollars d’or physique, soit de l’ordre d’une centaine de tonnes, un volume comparable aux réserves officielles de la Hongrie ou de la Grèce. De quoi servir un négociant américain sans toucher à la couverture de l’USDT.

L’or, deuxième pilier de la stratégie crypto de Tether

L’entreprise ne s’est pas contentée d’acheter du métal jaune. Elle détient environ 38 % d’Elemental Altus Royalties, société canadienne spécialisée dans les redevances minières, et Bloomberg a rapporté fin 2025 son intention d’investir des milliards de dollars dans l’extraction, le raffinage et le négoce. Son jeton Tether Gold (XAUt), adossé à des lingots conservés en Suisse, a franchi les 2 milliards de dollars de capitalisation dans le sillage de la hausse du cours.

Le calcul financier se lit aussi dans les taux. L’essentiel des profits de Tether provient des bons du Trésor américain qui garantissent l’USDT, une rente directement indexée sur la politique de la Fed. Chaque baisse de taux rogne cette marge. Un portefeuille d’or loué à des négociants produit un rendement qui ne dépend d’aucune décision de banque centrale, aux côtés des plus de 100 000 bitcoins logés au bilan du groupe.

À un taux de location de 3 %, une ligne de 1,5 milliard de dollars rapporte environ 45 millions par an sans qu’une seule once soit vendue. Le montant pèse peu face aux résultats annuels de Tether, mais le rôle tenu hier par les banques de lingots londoniennes passe désormais entre les mains d’un acteur né de la crypto.

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L’article 1,5 milliard en or : Tether devient banquier des marchands de lingots est apparu en premier sur Journal du Coin.

Le verrou saute. La SEC a approuvé une exemption temporaire autorisant l’échange d’actions américaines tokenisées sur des plateformes on-chain régulées. Le périmètre reste étroit et la durée bornée à cinq ans. Malgré tout, des titres cotés à Wall Street peuvent désormais s’échanger sous forme de tokens depuis le sol américain.

Coinbase, Kraken, Robinhood et le Nasdaq réclamaient ce feu vert depuis des mois. Paul Atkins en avait esquissé le principe dès l’été 2025, sous le nom d’« innovation exemption ». Il l’avait d’ailleurs présenté au moment de lancer son chantier Project Crypto.

Points clés

• La SEC ouvre, pour cinq ans, le trading on-chain de titres américains via des plateformes agréées (TSV) et des teneurs de marché automatisés.
• Coinbase, Kraken, Robinhood, Ondo et le Nasdaq attendaient ce feu vert, promis par Paul Atkins sous le nom d’« innovation exemption ».
• Le marché des actions tokenisées est passé de quelques dizaines de millions de dollars début 2025 à près de 2,8 milliards de dollars (au 17 septembre 2026), d’après RWA.xyz.
• La SIFMA réclamait un refus, tandis que la commissaire Hester Peirce maintient que les titres tokenisés restent des titres financiers.

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Actions tokenisées : ce que la SEC autorise vraiment

Une exemption ne réécrit pas la loi. Elle suspend l’application de certaines obligations, pour une durée déterminée et sous conditions, au profit d’acteurs identifiés. Le dispositif ne couvre pas l’ensemble des courtiers-négociants et ATS. Il cible spécifiquement les Tokenized Securities Venues (TSV), des plateformes à accès permissionné. Elles négocient via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité, eux-mêmes agréés. Un second volet exonère ces teneurs de marché, dits « Covered Firms », de la définition de dealer. Concrètement, ils échappent à ce statut lorsqu’ils interviennent avec leurs propres capitaux. Enfin, le texte de l’ordonnance fixe le reste : titres éligibles, plafonds d’encours, obligations d’information, règles de conservation, date d’extinction du régime.

Deux façons de tokeniser une action

Un token adossé à une action Apple ne fait pas d’Apple une cryptomonnaie. Concrètement, deux modèles coexistent aujourd’hui. Le premier repose sur un émetteur tiers : il achète le titre, le place en conservation et émet un token adossé un pour un. Par exemple, c’est le principe des xStocks, conçus par Backed et déployés sur Solana. À l’inverse, le second inscrit le titre directement dans un registre blockchain, l’émetteur reconnaissant le porteur du token comme actionnaire. Le premier procure une exposition économique avec répercussion des dividendes, sans droit de vote. Ici, le second promet les droits attachés à l’action elle-même et suppose que l’entreprise et son teneur de registre suivent.

L’exemption de la SEC ne couvre que ce second modèle. Les tokens synthétiques, comme les xStocks, qui répliquent un cours sans droits d’actionnaire, restent donc hors du dispositif.

Le gain opérationnel, lui, se mesure sans théorie. Le règlement prend quelques secondes, contre un cycle T+1 (livraison le lendemain) sur les marchés actions américains. La négociation devient possible le week-end, et le fractionnement descend jusqu’au centième d’action. Enfin, il devient même possible de déposer le titre en garantie dans un protocole DeFi. C’est cette dernière brique qui intéresse le plus les développeurs, et qui inquiète le plus les régulateurs.

Wall Street on-chain : les plateformes déjà en ordre de bataille

Kraken a ouvert le bal en juin 2025, avec une soixantaine d’actions et d’ETF américains tokenisés. Pour l’heure, l’offre restait réservée à sa clientèle hors des États-Unis.

Robinhood a lancé la même semaine son offre européenne. L’opération a vite tourné à l’incident, avec des tokens censés suivre la valorisation d’OpenAI et de SpaceX. En retour, OpenAI avait publiquement démenti tout partenariat et rappelé que ces tokens ne représentaient aucune part de son capital. De son côté, Ondo Finance a suivi à l’automne avec plus d’une centaine de titres tokenisés, toujours fermés aux résidents américains.

Le Nasdaq, de son côté, a déposé une demande de modification de règles pour coter des versions tokenisées de titres déjà listés. Le règlement resterait assuré par la DTCC, le dépositaire central américain. Coinbase en a fait une priorité affichée depuis plus d’un an. De fait, la plateforme attendait précisément ce type d’exemption pour ouvrir le service à ses clients américains.

Le marché des actions tokenisées reste modeste. Ainsi, il est passé de quelques dizaines de millions de dollars début 2025 à près de 2,8 milliards de dollars au 17 septembre 2026, selon RWA.xyz. À l’échelle de l’ensemble des actifs réels tokenisés hors stablecoins, le total atteint environ 38,5 milliards de dollars.

Une exemption contestée jusque dans les rangs de la SEC

La SIFMA, principal lobby des banques et courtiers américains, avait demandé à la Commission de refuser toute dérogation de ce type. Son argument : laisser des plateformes crypto négocier des actions hors du cadre des bourses nationales fabriquerait un marché parallèle. Du coup, ce marché offrirait moins d’obligations et une liquidité plus fragmentée. Sur le fond, l’association réclamait un débat réglementaire complet plutôt qu’une mesure d’exception.

Hester Peirce pilote, au sein de la SEC, le groupe de travail sur les actifs numériques. Elle avait posé la limite dès l’été 2025.

« Aussi puissante que soit la technologie blockchain, elle ne possède pas le pouvoir magique de transformer la nature de l’actif sous-jacent. Les titres tokenisés restent des titres.»

Hester Peirce, commissaire de la SEC et responsable du groupe de travail sur les cryptoactifs

L’exemption ne contredit pas cette position, elle l’organise. Les tokens échangés restent des titres financiers soumis au droit boursier américain. Identification des clients, obligations de reporting, responsabilité de l’intermédiaire : rien ne change sur ce plan. En clair, le régulateur accepte simplement que la technique d’enregistrement change. Il garde pour autant la main sur le robinet, grâce à une durée de validité limitée.

Le dossier du Nasdaq attend toujours sa décision. C’est pourtant lui qui arbitrera l’échelle réelle de ce marché. D’un côté pèsent quelques centaines de millions de dollars d’expérimentation. De l’autre s’étalent les dizaines de milliers de milliards de dollars de la cote américaine. À terme, les données collectées pendant la période d’exemption serviront de matière première à la règle permanente. Dans les faits, la Commission l’a déjà inscrite à son agenda.

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L’article La SEC ouvre 5 ans d’exemption pour les actions tokenisées on-chain (pas les synthétiques) est apparu en premier sur Journal du Coin.