Le Bitcoin consolide depuis plusieurs jours et semble prêt à aller rechercher ses plus hauts de 2019. A grande échelle, les confirmations haussières se suivent, aussi bien sur le BTC que sur l'Éther, entrant dans un nouveau marché haussier.

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La paire XRP/USD bondit de 5,4 % en 24 heures pour afficher les meilleurs rendements parmi les 10 premiers coins, alors même que les traders envisagent de revisiter 0,35 $

XRP a connu des gains positifs, augmentant de plus de 6 % au cours des dernières 24 heures pour atteindre un sommet de 0,313 $, après avoir passé une grande partie des deux dernières semaines à stagner entre 0,29 et 0,30 $.

La flambée des prix de la paire XRP/USD survient alors que le marché du crypto enregistre une hausse pour voir la capitalisation boursière totale atteindre 380 milliards de dollars pour la première fois depuis juin 2019.

XRP a tranquillement dépassé la résistance à 0,30 $ pour tester une zone susceptible d’être la prochaine base de soutien majeure avant que les prix n’atteignent un nouveau sommet sur plusieurs mois.

L’atteinte d’un nouveau sommet local, parallèlement à une hausse du reste du marché, permettra aux bulls de viser une clôture hebdomadaire plus élevée et d’atteindre la fourchette de prix de 0,35 à 0,50 $.

Ethereum et Litecoin également dans le vert

Ethereum, Litecoin et Bitcoin Cash se négocient également à un niveau légèrement supérieur aujourd’hui. Le prix d’Ethereum, qui a vu ses frais de réseau monter en flèche dans un contexte de frénésie d’activité dans l’espace de la finance décentralisée (DeFi), a reflété la hausse des prix de Bitcoin pour renverser la résistance autour de 430 $ hier.

Toutefois, les vendeurs ont depuis exercé des pressions pour que le prix passe de son sommet intrajournalier d’environ 440 $ à près de 428 $ au moment où nous écrivons ces lignes.

Néanmoins, les investisseurs sont optimistes à propos d’Ethereum étant donné l’impact que DeFi a eu et pourrait continuer à avoir sur la deuxième crypto-monnaie. Au moment où nous écrivons ces lignes, plus de 6 milliards de dollars sont bloqués dans des protocoles financiers décentralisés, avec une valeur totale qui a atteint un pic au cours du mois dernier, passant d’environ 4,3 milliards de dollars.

Litecoin a mené le marché des altcoins dans le top 10 hier, et a continué d’imprimer des creux plus élevés dans les transactions intrajournalières aujourd’hui alors que le nouveau support au-dessus de 65 $ confirme le retournement haussier actuel.

L’élan de Litecoin est susceptible de prendre un essor considérable étant donné que sa fonction de protection de la vie privée est déjà en cours de mise en œuvre. Cela vient également du créateur de Litecoin, Charlie Lee, qui a fait remarquer que la mise en œuvre de SegWit impliquait désormais plus de 80 % des transactions sur le réseau.

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Un an après le dévoilement de Libra par Facebook, quels enseignements peut-on tirer ? Découvrez ci-dessous l’analyse de Clément Jeanneau et Alexandre Stachtchenko publiée aujourd’hui dans L’Express :

« C’était il y a un an : Facebook annonçait en grande pompe le lancement à venir de Libra, son projet de monnaie numérique fondée sur un panier de devises traditionnelles. L’ambition était immense : imposer Libra comme la monnaie de référence dans l’espace numérique – autrement dit dans ce qui constitue l’économie de demain et de plus en plus d’aujourd’hui.

Douze mois plus tard, la tonalité est toute autre. Mark Zuckerberg, parfois présenté comme le dirigeant d’un proto-Etat en puissance, a dû revoir sa copie : avant de viser la révolution monétaire, il s’attellera d’abord plus modestement à faire naître différentes monnaies numériques fondées sur leurs équivalents physiques : e-euro, e-dollar, etc.

Plusieurs leçons peuvent déjà être tirées.

La première tient à l’écart spectaculaire entre l’annonce tonitruante du départ et la confrontation à la réalité. Beaucoup voyaient dans Libra le parachèvement de la domination des GAFA sur les Etats. Ici, les Etats, les vrais, ont gagné la bataille – et probablement avant tout les Etats-Unis.

La même remarque vaut pour Telegram. En 2017, l’application de messagerie aux 400 millions d’utilisateurs avait fait, elle aussi, une entrée fracassante dans l’univers des cryptomonnaies, qu’elle voulait révolutionner de fond en comble. Telegram projetait de créer un système de paiement alternatif à Visa et Mastercard et une multitude d’applications décentralisées vouées à devenir leaders dans leur domaine.

Trois ans et une levée de fonds de 1,7 milliards de dollars (!) plus tard, l’ampleur de la chute est à la hauteur de l’ambition du projet : celui-ci ne verra en réalité jamais le jour, en raison d’un imbroglio juridique qui aura traîné en longueur jusqu’au couperet final. C’est le plus grand échec de l’histoire – jeune mais déjà mouvementée – des cryptomonnaies.

Les exemples de Facebook et de Telegram sont emblématiques. Là où les deux géants avaient fait de la technologie le moteur de leur initiative, la réalité est venue rappeler qu’en matière monétaire, le défi est avant tout réglementaire et politique. En venant s’attaquer à la souveraineté des Etats, Facebook a franchi une ligne rouge. Plutôt que le passage en force, Mark Zuckerberg a préféré reculer.

Pour un groupe valorisé 236 milliards de dollars, qui n’est plus depuis longtemps une startup prête à prendre tous les risques, ce choix était logique. Mais en creux, cet échec et celui de Telegram viennent valoriser ce qui constitue encore aujourd’hui la seule monnaie numérique mondiale de référence : le bitcoin, lancé en 2009 par un anonyme sans demande d’autorisation préalable.

Malgré ses limites, suffisamment décrites par ailleurs, cet ovni monétaire poursuit ses avancées depuis plus d’une décennie sans discontinuer, comme un pied de nez aux multiples économistes qui n’ont cessé d’annoncer sa mort imminente et qui n’ont, en vérité, jamais accepté de prendre au sérieux les cryptomonnaies…jusqu’à aujourd’hui.

C’est là l’ironie de la situation actuelle : il aura fallu la menace du Libra pour que le sujet des cryptomonnaies, sur la table depuis des années, soient enfin pris au sérieux par les plus grands experts et les institutions les plus prestigieuses, à commencer par les banques centrales. A posteriori, l’impact le plus fort du Libra tiendra peut-être à ce rôle d’accélérateur des mentalités.

Depuis un an, les rapports s’enchaînent sur ce qui est pudiquement désigné comme « actifs numériques ». Une notion en particulier suscite les débats : les « stablecoins », ces cryptomonnaies indexées le plus souvent à des monnaies traditionnelles. Les stablecoins apparaissent, pour les acteurs traditionnels, comme une façon de mettre un pied dans ce monde mystérieux des actifs numériques tout en restant arrimés à leur champ de connaissances – une sorte d’« en même temps » adapté à ce nouvel univers.

Ce faisant, les cryptomonnaies, si peu considérées jusqu’ici, ont gagné en légitimité. Bien sûr, elles restent regardées avec méfiance. Mais l’évolution est notable. Il est tout sauf anodin, entre autres exemples, que JP Morgan, dont le PDG désignait bitcoin comme une « fraude » en 2017, ait décidé cette année d’étendre ses services bancaires aux plateformes d’échanges de cryptomonnaies. D’innovations à étouffer, celles-ci représentent maintenant la nouvelle donne à laquelle il faut s’adapter.

A quoi s’attendre pour la suite ? Suite au recul de Facebook, les Etats auraient tort de croire que la guerre est gagnée. En réalité, il ne s’agissait que du premier acte. L’erreur serait de se centrer uniquement sur la numérisation des processus monétaires existants sans percevoir qu’il ne s’agit là que d’innovation incrémentale, insuffisante face l’innovation de rupture qui frappe à notre porte.

Par innovation de rupture, il faut notamment comprendre cette capacité inédite à rendre les actifs financiers programmables, interopérables, et ouverts à tous. C’est la proposition de valeur d’une plateforme comme Ethereum, dont l’attractivité ne cesse de grandir. Un brevet pour un dollar digital utilisant Ethereum a du reste été déposé récemment par…Visa.

Le parallèle entre les échecs de Libra et de Telegram d’une part, et l’attractivité de Bitcoin et d’Ethereum d’autre part, devraient inciter les acteurs existants à plus d’humilité face à la crypto-économie. Facebook semble l’avoir compris. Si l’entreprise a reculé, c’est pour mieux revenir demain. Elle vient de placer à la tête de Libra un expert de la réglementation, ex-directeur juridique de HSBC passé par le Trésor américain. Quant au cofondateur de Libra, David Marcus, il ne cesse d’insister dans ses interviews sur l’argent programmable.

Une immense vague d’innovations est en préparation. Elle pourrait demain bousculer un monde financier et monétaire qui n’a pas encore connu de transformation numérique de rupture. Les banques centrales, qui ont ici l’opportunité de retisser un lien avec le citoyen qu’elles avaient en partie perdu au profit des banques commerciales, seraient mal avisées de faire la sourde oreille. Et à l’heure où l’on reparle de souveraineté, en toile de fond se profile une question fondamentale, qui devrait importer à tout citoyen : celle de savoir si l’euro programmable de demain sera piloté par un acteur public…ou par un géant privé. »

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Alexandre Stachtchenko, associé cofondateur de Blockchain Partner, a été interrogé parmi 57 dirigeants et personnalités par le magazine Investir à l’occasion d’un numéro spécial, sorti le 11 juillet. Nous publions ci-dessous la version texte de ses propos, articulés autour d’une idée : la blockchain et Bitcoin pour renouer avec la résilience et la souveraineté.

« La pandémie de Covid 19 a eu le mérite de remettre certains sujets sur le devant de la scène, et en particulier celui de résilience. Il est en effet apparu clairement ces derniers mois que la tendance à la recherche permanente d’efficience a mené à une complexification des systèmes économiques, au point de mener à de sérieuses pannes, voire des arrêts, lorsque l’un des maillons est défaillant.

Efficience et résilience sont deux modèles généralement opposés, le premier étant celui privilégié par défaut depuis des décennies. Ils forment souvent un dilemme au moment d’effectuer le choix de l’architecture d’un système. Plus l’on privilégie l’efficience d’une chose, moins l’on privilégie sa résilience, c’est-à-dire sa capacité à résister aux modifications et chocs de son environnement.

Ce choix clef se retrouve notamment dans les architectures informatiques. Si, par exemple, vous choisissez un modèle centralisé (un seul serveur faisant fonctionner tout un service), il sera généralement efficient : il atteindra son but en consommant le moins de ressources possibles. Mais coupez l’accès à Internet à ce serveur, et c’est l’ensemble du service qui ne fonctionne plus.

La blockchain par essence est à qualifier de système plutôt résilient qu’efficient. L’exemple phare en est sa capacité de transaction : là où Bitcoin, la blockchain la plus connue et sécurisée, est capable de gérer sept transactions par seconde maximum, le nombre monte à plus de 20 000 pour Visa. Mais si un nœud (serveur) tombe, aucun problème sérieux ne se pose pour le réseau. La base de données est en effet répliquée en des dizaines de milliers d’endroits. C’est l’incarnation d’un système décentralisé.

Ces dernières années, les technologies blockchain se sont heurtées à ce modèle de pensée dominant favorisant l’efficience. Le premier réflexe des professionnels découvrant ces technologies a été de chercher à faire rentrer un carré dans un rond : « d’accord pour la blockchain, mais si possible dans mon propre serveur, en plus rapide, et moins énergivore ». Peu comprenaient alors que ce qu’ils interprétaient comme des désavantages étaient en réalité des caractéristiques essentielles de ces systèmes : c’est ce qui leur permet d’être plus résilients. Aujourd’hui, avec le retour en grâce du concept de résilience, les mentalités évoluent peu à peu, fort heureusement.

Réduire la dépendance au dollar américain

Car être plus résilient c’est aussi souvent renforcer sa souveraineté. Bitcoin a ici des arguments à faire valoir. Loin des politiques monétaires de la FED et de la BCE, qui ont mis sous perfusion les marchés financiers dans une sorte de fuite en avant géante et inhérente à ces politiques, Bitcoin constitue la monnaie de la rareté. En s’appuyant sur une politique monétaire déflationniste, transparente, et très difficilement altérable, Bitcoin se comporte comme l’étalon-or de l’espace numérique. Un or amélioré : facilement stockable, transmissible, et divisible, l’utilisation du bitcoin ne connaît pas de frontières. Une potentielle monnaie qui permettrait de s’émanciper de la domination américaine du dollar. En effet, pour les américains, « il est facile de s’endetter dans une monnaie qu’il ne tient qu’à soi d’émettre » prophétisait De Gaulle peu avant la fin des accords de Bretton-Woods. Avec une monnaie devenue le standard des échanges internationaux, et détenue par de multiples pays comme réserve de valeur (dont en particulier la Chine), les Etats-Unis peuvent sans limite créer de la monnaie pour leurs propres marchés financiers, au détriment des autres pays, qui s’appauvrissent par l’inflation.

Bitcoin est cependant une manière à la fois de renforcer l’indépendance des Etats et de l’amoindrir. De la même façon que l’or, qui dans un certain sens nuisait à la souveraineté des banques centrales en limitant leur pouvoir d’action, un étalon-bitcoin produirait les mêmes effets. Mais n’est-ce pas un prix honnête à payer pour réduire le déséquilibre massif de puissance entre les banques centrales, et faire valoir ainsi leur indépendance ? En douze ans, les Etats-Unis ont multiplié par six leur base monétaire, alors que leur PIB n’a évolué « que » d’environ 20%. Cette illusion collective n’a que trop duré.

Résilience, monnaie, souveraineté… Autant de concepts, sous le feu nouveau des projecteurs, qui portent les technologies blockchain et du web décentralisé. Les entreprises ne s’y trompent pas : pensons ces derniers mois aux annonces de la Société Générale (actions représentées sur blockchain), de Samsung (portefeuilles numériques intégrés aux smartphones, ainsi qu’accès direct à des bourses en ligne de cryptomonnaies), ou encore plus récemment d’Ubisoft (items numériques collectionnables uniques sur blockchain). Les projets blockchains deviennent plus concrets, crédibles, ambitieux. Gageons qu’il ne s’agit là que d’un début. »

– Alexandre Stachtchenko

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Merci à Laurent Benichou, qui a initialement écrit cet article en langue anglaise. Pour voir la version originale de l’article, c’est par ici.

Réunir le monde de l’assurance et celui de la blockchain a jusqu’à présent été la mission la plus difficile de ma carrière. D’un côté, ces deux concepts devraient bien fonctionner ensemble : l’assurance et la blockchain appartiennent toutes les deux à la famille des services financiers ; dans les deux cas, il s’agit de flux monétaires, et les deux peuvent compenser vos pertes si un malheur arrive à vos actifs.

Pourtant, de grands obstacles se dressent entre ces deux mondes : les technologies blockchain, les cryptomonnaies et la finance décentralisée sont des innovations très récentes, tandis que le travail actuarial implique de pouvoir bénéficier de longues séries historiques pour prendre un risque.
Les crypto-ventures sont promptes à prendre des risques, tandis que les compagnies d’assurances cèdent la majorité du risque qu’elles prennent. Les développeurs blockchain commencent sur une architecture neuve alors que l’assurance a beaucoup de dette technique. Les entreprises blockchain inventent des modèles non régulés tandis que les assureurs doivent être particulièrement attentifs à leur conformité réglementaire. Enfin, les assureurs se basent sur la confiance du consommateur (qu’il sera indemnisé en cas de perte) tandis que la devise de l’écosystème blockchain est “don’t trust, verify” (ne faites pas confiance, vérifiez)

La blockchain est pleine de potentiel pour les assureurs, mais sélectionner les meilleures opportunités et savoir comment s’y atteler est une tâche difficile pour les décideurs du secteur. Les meilleurs opportunités sont en effet la plupart du temps les plus risquées, les moins régulées et/ou les plus difficiles à mettre en place. Avant de s’attarder sur ces opportunités, je souhaite commencer par évoquer quelques erreurs que j’ai observées en voyant le développement, l’accélération ou l’arrêt de “projets blockchain” dans l’assurance.

Erreurs que le secteur assurantiel devrait éviter concernant la blockchain

Erreur #1 : “Oui” à la blockchain, “Non” aux tokens

Bitcoin a été créé pour échanger de la valeur sans tiers centralisateur. L’objectif même de Bitcoin était de créer un actif numérique pour permettre son échange incensurable. On peut donc par principe douter que la “technologie blockchain” soit la meilleure réponse à des objectifs trop éloignés du principe d’échange décentralisé de valeur numérique. Lorsqu’on est face à un projet blockchain sans token, la valeur ajoutée de la blockchain s’avère la plupart du temps au minimum sujette à débat, et se conclut souvent par un examen technique des différences entre une blockchain privée et une base de données partagée. En d’autres termes, on démarre avec la volonté de sauter d’un grand pas dans la modernité avec la blockchain, et on termine par une discussion technique sur les moyens d’améliorer légèrement son SI.

Erreur #2 : Ajouter de la blockchain mais ne pas changer le reste

Le caractère nouveau de la blockchain la rend incompatible ou difficilement connectable à d’anciens systèmes. On peut même ajouter que la philosophie de blockchain dans son premier avatar, le bitcoin, est plutôt de se substituer à d’anciens systèmes. Et il faut beaucoup d’efforts de gens talentueux (propriétaires de plateformes d’échange, fournisseurs de services, régulateurs) pour relier le “monde cypher” avec l’ancien monde et apporter une valeur ajoutée à ce dernier, parfois sous la critique des défenseurs les plus intransigeants et les plus radicaux de la sphère crypto.

Si vous voulez extraire de la valeur de la blockchain, vous devez vous y adapter. C’est pourquoi penser qu’un assureur peut siffler la blockchain à l’aide et voir soudainement apparaître un magicien améliorant les processus de l’assurance n’est qu’une chimère. Vous ne pouvez pas tirer de la valeur de la blockchain si vous voulez conserver tous vos anciens systèmes, tous vos processus, toute la complexité dont vous devriez vous débarrasser.

Erreur #3 : ignorer les opportunités les plus évidentes

Le secteur de l’Assurance comprendra bientôt que les opportunités les plus immédiates ne sont pas liées à la manière dont la Crypto peut soutenir l’Assurance, mais à la manière dont l’Assurance peut soutenir la Crypto. Le secteur des cryptomonnaies est désormais bien réel, avec des milliards de dollars échangés chaque jour. Ce secteur a besoin d’assurances pour les portefeuilles et les dépositaires et a vu des produits émerger à des prix élevés. L’assurance finira certainement par faire son travail habituel (évaluation et couverture des risques) sur cette nouvelle surface (Bitcoin et toutes les autres cryptomonnaies). Certains courtiers (Marsh, AON) et assureurs (Arch Insurance) se sont engagés dans cette première étape, et pourront ainsi rapidement lancer une activité autour de l’assurance Blockchain. Plus ces acteurs acquerront de connaissances, plus il sera difficile pour les suivants de les rattraper.

Erreur n°4 : Refuser aux cryptomonnaies leur statut d’actifs financiers

Les assureurs investissent le produit des primes d’assurance sur les marchés financiers. Ils le font avec prudence et investissent dans des actifs à faible risque, généralement des obligations souveraines ou des actions défensives [NDLR: action qui fournissant un dividende régulier et des bénéfices stables quel que soit l’état du marché boursier global], afin de pouvoir indemniser les créances d’assurance (le respect de la réglementation Solvabilité II les contraint également dans cette direction). La théorie moderne du portefeuille de Markowitz enseignant de ne jamais “mettre tous ses œufs dans le même panier” afin de réduire le risque pour une même attente de rendement, les gestionnaires de trésorerie des compagnies d’assurance optent pour la diversification entre les obligations souveraines de différents pays, les obligations à long et à court terme, et ajoutent les obligations d’entreprises et d’autres classes d’actifs.

Mon avis personnel est qu’il serait également judicieux d’investir une toute petite part de leurs fonds dans un “nouvel” actif, appelé bitcoin, aujourd’hui :
– Investir une petite partie des primes d’assurance dans le bitcoin permet de se couvrir contre l’hyperinflation fiat en cas de défaut de crédit souverain ou de faillite bancaire (n’oubliez pas que les assureurs n’indemnisent pas seulement en espèces, mais parfois avec des services qui peuvent aussi être soumis à une forte augmentation des prix en cas d’hyperinflation)
– L’engagement d’une partie de leurs réserves en bitcoin comme réserve de valeur, comme Microstrategy a décidé de le faire il y a quelques semaines, est une couverture contre les turbulences des monnaies souveraines

Michael J. Saylor, PDG, MicroStrategy Incorporated : “Cet investissement reflète notre conviction que Bitcoin, en tant que cryptomonnaie la plus largement adoptée dans le monde, est une réserve de valeur fiable et un actif d’investissement attrayant avec un potentiel d’appréciation à long terme plus important que la détention de liquidités”.

Erreur n°5 : Supposer que vous pouvez rattraper le retard plus tard

Une chose est certaine à propos de la Blockchain, c’est la vitesse de changement de l’industrie. Forks, ICOs, stablecoins, DeFi, flash loans: chaque trimestre apporte un nouveau sujet et il est de plus en plus difficile de rattraper les connaissances non acquises. De plus, les blockchains donnent naissance à des projets qui ne cadrent pas bien avec l’idée que “les assureurs investiront plus tard, lorsque le secteur sera stabilisé”. Il ne sera pas possible pour les assureurs d’“acheter la Blockchain gagnante” car elle sera beaucoup trop chère ; il ne sera pas possible pour les assureurs d’éliminer les pools de liquidité car ils sont décentralisés ; il ne sera pas possible pour les assureurs d’assurer le secteur de la crypto quand des smart contrats alimentés par des capitaux décentralisés le feront de manière autonome. Le risque pour l’assurance n’est pas seulement celui d’opportunités perdues, mais aussi celui de menaces pour les activités actuelles.

Opportunités de la blockchain dans le secteur de l’assurance

1. Nouvelles opportunités d’assurance : assurer le monde Crypto

Portefeuilles, contrats intelligents, ICO, dépositaires, solutions de sécurité, actifs tokenisés… La beauté de l’assurance est que tout nouveau secteur ou activité créé dans le monde représente souvent une nouvelle surface d’application d’assurance. Le besoin d’assurance est d’autant plus fort pour les cryptomonnaies que le vol digital ne peut par construction pas être “annulé” par un pouvoir central administrant le système. La bonne nouvelle pour l’assurance est qu’elle suppose une première étape d’évaluation des risques crypto, qui elle-même fournit déjà beaucoup de “connaissances sur la blockchain” à une compagnie d’assurance. Ensuite vient l’assurance elle-même, et la perte liée aux premiers piratages couverts permet aux assureurs
1. D’affiner leur évaluation des risques et d’adapter les couvertures
2. D’identifier les points faibles du secteur de la crypto qui pourraient constituer de nouvelles opportunités commerciales pour les assureurs.

2. Nouvelle opportunité d’investissement : se prémunir contre la chute des monnaies fiat

Alors que les primes d’assurance investies sur les marchés financiers représentaient autrefois une grande partie des bénéfices des assureurs, ce n’est plus le cas dans un contexte de taux d’intérêt faibles voire négatifs. De plus, la récession économique attendue après la crise, combinée à de fortes mesures d’assouplissement quantitatif, pourrait conduire à des épisodes d’hyperinflation, potentiellement favorisés par la défiance des investisseurs à l’égard de la dette souveraine et des entreprises. Il s’agit d’un risque que les assureurs pourraient couvrir en investissant dans de la « hard monnaie »: ils peuvent suivre Berkshire Hathaway et investir dans l’or, ou suivre des économistes autrichiens comme Saifedean Ammous et investir dans Bitcoin.

Même s’il n’y a pas d’effondrement complet des systèmes de devises souveraines, la structure de Bitcoin (émission programmée, réduction de l’émission au fil du temps, offre maximale fixe) rassurera les investisseurs en leur montrant qu’il s’agit d’un actif qui a le pouvoir de détenir plus de valeur à moyen et long terme que les actifs à taux fixe, et qui constitue donc une couverture claire contre la chute des valeurs des devises souveraines. Et ce, quoi qu’en disent les critiques sur la “volatilité des bitcoins”.

La logique qui sous-tend un investissement dans Bitcoin est triple :
1. Augmenter la diversification (et donc réduire le risque pour un objectif de rendement des capitaux propres)
2. Repenser le risque d’allocation dans un monde où les risques de défaut souverain américain, allemand ou suisse ne peuvent plus être considérés comme les risques les plus faibles
3. Pouvoir survivre dans un monde où les monnaies souveraines s’effondrent

L’idée que l’assurance ne peut être fournie que par les assureurs est de plus en plus contestée par les nouvelles technologies et les nouveaux acteurs du numérique. Les barrières traditionnelles à l’entrée du secteur de l’assurance s’effondrent : l’expertise actuarielle est contestée par de nouvelles armées de ‘data scientists’ ; la gestion des sinistres devient inutile avec l’assurance paramétrique et l’internet des objets ; les ‘smart contracts’ publics éliminent la nécessité de faire confiance à une grande marque financière sur la promesse d’un paiement futur ; le capital peut être accumulé par le biais de pools de liquidité et la réglementation devient inutile et impuissante pour réguler les protocoles décentralisés et les flux monétaires. Dans ce nouveau contexte, le secteur de l’assurance doit se réinventer, se renouveler avant d’être dépasé et trouver de nouveaux domaines où il peut apporter de la valeur.

Si nous regardons en arrière, voici quelles sont les opportunités que les assureurs ont déjà laissées à d’autres : être un oracle (Chainlink), être un dépositaire de cryptomonnaie (BitGo), assurer des places de marché de cryptomonnaies (SAFU de Binance), inventer des protocoles d’assurance distribuée (Etherisc), créer des pools de liquidité décentralisés (Uniswap), assurer la finance décentralisée / offrir de la couverture de prix en finance décentralisée (Nexus Mutual, Opyn)… On peut bien sûr débattre de la proximité de ces opportunités avec le secteur de l’assurance aujourd’hui, mais elles pourraient constituer les éléments de base de la prochaine génération d’assurance.

Il en va de même pour la finance. La capacité des assureurs à saisir les opportunités de la finance décentralisée ne dépend pas du fait que les banques ou autres institutions financières les laissent faire (notez que la liste ci-dessus n’est composée que de nouveaux acteurs) mais de la capacité des assureurs à fournir les services décentralisés que les amateurs de crypto recherchent. Tout est possible pour les assureurs, pour autant qu’ils respectent les “principes de la crypto” (open source, décentralisation, confiance prouvée, transparence et respect de la vie privée dans une certaine mesure). Il ne s’agit pas tant de savoir si les compagnies d’assurance ont les ressources nécessaires pour contribuer, mais si leur culture leur permettra ou non de contribuer, et de le faire de la bonne manière.

4. Opportunités pour les process : Plus d’horodatage dans les processus d’assurance

La modernisation des processus d’assurance implique l’ajout de décisions simples mais difficiles à mettre en œuvre : passage des processus de courriers et d’appels téléphoniques à des logiciels, numérisation et suivi. Dans le domaine du suivi, qu’il s’agisse de l’engagement de l’assureur/réassureur, de la relation entre le ‘fronter’ et le porteur de risque, des conditions contractuelles de l’entreprise ou du contrôle du fret, la Blockchain peut apporter une certaine valeur grâce à l’horodatage des actions et au rapprochement automatisé des événements. Ce n’est certainement pas la manière la plus révolutionnaire de tirer parti de la Blockchain pour les assureurs, mais c’est une manière opportune car les assureurs d’une période post-COVID devront éliminer les frictions, les litiges coûteux et le temps perdu dans le rapprochement manuel.
C’est, j’en conviens, une exception à l’erreur n° 1 décrite ci-dessus.

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Le cours du Bitcoin approche de ses records historiques (All Time High, ATH), la volatilité augmente, quels sont les scénarios possibles ? Facteurs techniques clés de l’article : Le cours du Bitcoin est dans une tendance haussière de plus en plus pentue et est tout proche de ses records historiques. Deux cas de marché me semblent possibles pour la fin de l’année boursière pour le BTC Les experts pensent qu’il est maintenant temps d’acheter du bitcoin La pente haussière passe en mode euphorique, prudence Le cours du Bitcoin a donc rejoint notre intervalle technique objectif de cours, soit les 17.000$/20.000$, dans un […]

L’article Bitcoin (btc) proche de son « All Time High, ATH » – 2 scénarios possibles est apparu en premier sur Cryptonaute.

Stellar se négocie à 0,083 $, un niveau de prix au-dessus duquel une rupture à 0,086 $ permettra aux bulls de viser 0,12 $

La pression à la baisse sur les marchés du crypto signifie que la plupart des coins se négocient à un prix inférieur à leur prix d’ouverture au cours des dernières 24 heures.

Stellar (XLM) fait partie des altcoins qui ont chuté depuis que Bitcoin est revenu d’un sommet de 18 500 $. XLM a vu sa valeur de marché par rapport au dollar américain chuter de 2,79 % au cours des dernières 24 heures, pour trader autour de 0,0827 $ au moment de la rédaction du présent document.

Mais malgré la pression à la baisse, les perspectives techniques pour XLM/USD restent largement dans le domaine des bulls. Si les prix se maintiennent au-dessus de 0,080 $, les prochains jours pourraient voir un nouveau rallye à 0,12 $ (sommet de 2020 atteint en août).

Toutefois, une perte de la dynamique de hausse pourrait voir XLM/USD chuter à son plus bas niveau du 24 septembre, autour de 0,064 $.

Analyse des prix de la paire XLM/USD

Les bulls de Stellar sont susceptibles de pousser à la hausse s’ils maintiennent les prix au-dessus de la courbe centrale des bandes de Bollinger sur le log du jour. Le graphique montre que XLM se trade juste au-dessus de la ligne (0,080 $) et de la moyenne mobile exponentielle sur 10 jours (0,0822 $).

Graphique des prix de XLM/USD sur 1 jour. Source : TradingView

XLM/USD est également supérieur au 50-SMA et au 20-EMA ( graphique quotidien). Si les bulls maintiennent des prix supérieurs à ces niveaux à la clôture de la journée, une course vers la limite supérieure (0,0866 $) pourrait entraîner une pression à l’achat accrue et fournir aux acheteurs potentiels les moyens de lutter contre la pression à la vente qui se cache derrière la hausse à 0,12 $.

Graphique des prix de Stellarsur 1 heure. Source : TradingView

Le prix de Stellar est inférieur au 100-SMA et au 50-SMA sur le graphique horaire, tandis que les bulls se battent pour dépasser l’EMA à 10 jours sur le graphique.

D’un point de vue technique, si le token Stellar Lumens continue sur une trajectoire négative à court terme, son prix pourrait glisser à 0,078 $ (50-SMA sur le graphique journalier). Une baisse en dessous de ce niveau est un scénario qui encouragera probablement les bears, ajoutant à leur appétit pour une action à la baisse.

XLM/USD est actuellement plafonné par la ligne supérieure d’un canal parallèle descendant, qui a agi comme un obstacle majeur depuis la baisse vers les bas de 0,067 $ le 23 septembre.

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Si les bulls de BTC conservent la zone des 17 500 $, une nouvelle pression du côté des acheteurs pourrait les voir reprendre le contrôle et tester à nouveau la résistance à 18 500 $

Après avoir franchi le mur de résistance de 18 500 $ à la suite d’un rallye massif la semaine dernière, le prix de BTC a corrigé à la baisse pour trader à environ 17 709 $ au moment où nous écrivons ces lignes. Mais bien que les bears puissent encore pousser les bulls vers la moitié inférieure de 17 000 à 18 000 $, les bulls ont encore ce qu’il faut pour combattre l’action négative.

Comme le suggère le tableau technique de Bitcoin, la baisse d’hier pourrait être exactement ce dont le marché a besoin pour se préparer à une nouvelle reprise.

Perspectives techniques sur le prix de Bitcoin

Hier, BTC/USD a enregistré une forte baisse à la ligne de résistance de 18 500 $, chutant de 11 % pour atteindre le niveau de support de 17 800 $.

Graphique des prix de BTC/USD sur la période d’une heure: Source : TradingView

Comme on peut le voir sur le graphique horaire ci-dessus, l’action intrajournalière comprend un plus haut à 18 070 $ et un plus bas à 17 399 $. Les tentatives des bulls pour reprendre le contrôle ont jusqu’à présent échoué à environ 18 100 $, les dernières heures ayant vu les prix osciller entre 17 399 $ et 17 700 $.

La consolidation observée dans cette zone est donc une bonne nouvelle pour les bulls, car elle leur permet de viser un prix proche de 17 500 $ sur le log quotidien. Les bulls doivent toutefois poursuivre sur leur lancée en atteignant des sommets de 18 200 $.

L’image technique comprend également un triangle descendant formé sur le graphique d’une heure. En regardant le graphique, nous voyons que le prix actuel de Bitcoin est positionné près du niveau de retracement de Fibonacci de 38,2% du swing à 17.297$ en bas et 18.109$ en haut. Les bulls doivent franchir la barrière et viser la limite supérieure du triangle. Le retracement de Fibonacci à 78,6 % offre une barrière à la hausse, mais les bulls ont besoin d’une clôture plus élevée, au-dessus de 17 500 $.

Si cela se produit, le mouvement de tension qui a probablement fait sortir beaucoup de mains faibles lorsque BTC/USD a imprimé une bougie rouge à 1000 $ hier pourrait permettre un nouveau départ et un nouveau test de 18 500 $. Au-delà de cet obstacle, un petit mur est attendu près de 18 800 $ (niveau de 61,8 % de Fib) avant que la voie ne s’ouvre pour un coup de barre à 19 000 $.

A l’inverse, le triangle sur le graphique d’une heure suggère la ligne de tendance inférieure et le niveau de retracement de Fibonacci de 23,6% (17 349$) apporte un support.

Mais une rupture sous la ligne de tendance inférieure du triangle de contraction pourrait faire chuter les prix au niveau de support de 17 000 $. Les acheteurs doivent le défendre pour éviter de nouveaux dommages susceptibles d’envoyer la paire BTC/USD vers le 200-SMA (16 494 $).

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Litecoin grimpe de 13% à 83,97$ mais se heurte à une forte résistance à 84,34$ (niveau record de l’année en cours)

Le prix de Litecoin a atteint un sommet de 83,97 $, avec une rupture haussière la semaine dernière qui a fait monter l’altcoin à son plus haut niveau depuis février 2020.

LTC, qui se classe désormais au 6e rang des plus grandes crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière, est en hausse d’environ 13 % sur la journée et de 32 % sur la semaine. Cependant, alors que les bulls pourraient encore atteindre un nouveau record depuis le début de l’année, les perspectives techniques pour LTC/USD suggèrent que les bears se préparent à une action à la baisse.

Au moment où nous écrivons ces lignes, les transactions LTC/USD sont évaluées à environ 81,67 $, avec un ralentissement de la dynamique de hausse du coin et à quelques encablures du sommet de 84,34 $ atteint le 13 février. Si cette correction à court terme prend de l’ampleur, elle risque de faire échouer les plans des bulls pour une rupture à 90 $, puis les 100 $ psychologiques.

Analyse des prix de LTC/USD

LTC est l’un des plus gros gagnants parmi les dix premières crypto-monnaie des dernières 24 heures.

Mais le scénario pourrait facilement tourner à la baisse pour le prix de Litecoin si les bears se redressent pour confirmer un retournement à la baisse suggéré par l’indicateur séquentiel TD.

Le graphique de 4 heures montre huit bougies vertes, ce qui suggère que la dynamique haussière observée ces derniers jours risque de s’affaiblir. La paire LTC/USD pourrait donc s’inverser si le signal de vente est confirmé dans les prochaines heures.

Graphique du prix de Litecoin sur 4 heures. Source : TradingView

La prévision négative est soutenue par le tableau récapitulatif In/Out of the Money Around Price (IOMAP) de IntoTheBlock. Selon les données, la zone des 84,00 $ présente un bloc de résistance solide et pourrait être responsable d’une baisse de la zone de support à 80,00 $.

Les bulls font face à une bataille à 84,00 $ comme le montre le tableau IOMAP. Source : IntotheBlock

Une rupture au niveau de prix ci-dessus augmentera la pression baissière et fera probablement baisser LTC/USD jusqu’à 76,00 $ (le plus haut précédent le 17 novembre). Le 200-SMA (64,01 $) offre un support supplémentaire si les bears renforcent leur emprise.

Graphique quotidien des prix de LTC/USD. Source : TradingView

D’autre part, le prix de Litecoin doit rester au-dessus des 10EMA et 50-SMA (graphique journalier) pour laisser la configuration haussière intacte. Ce tableau est aidé par le RSI et les indicateurs MACD, qui suggèrent que les bulls ont l’avantage d’entrer durant le week-end.

S’ils maintiennent les prix au-dessus de 80,00 $ et réussissent à franchir la barrière des 84,00 $, l’élan à la hausse pourrait pousser le prix de LTC à 86,00 $. Au-dessus de ce niveau, l’IOMAP suggère que la prochaine barrière se situe à 90,00 $, puis à 100 $.

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Bitcoin Cash passera à 300 $ par rapport au dollar américain si les bulls rompent et maintiennent leur élan au-dessus de 260 $

Le prix de Bitcoin Cash (BCH) pourrait remonter vers son pic d’août 2020 si les bulls parviennent à franchir une ligne de résistance formée le 2 août.

Au moment où nous écrivons ces lignes, la crypto-monnaie se négocie à 256 $, soit une hausse d’environ 5 % au cours des dernières 24 heures.

Si les bulls maintiennent leur action à la hausse, il est probable qu’ils pousseront les prix au-dessus de la ligne supérieure d’un triangle symétrique. Cette ligne a constitué un obstacle majeur à la hausse depuis que BCH/USD est passé d’un sommet de 337 $ à un creux de 206 $.

Au cours des derniers jours, BCH/USD s’est consolidé près de la base de la courbe, entre 250 et 260 $. Cependant, les bulls ont besoin d’une rupture nette au-dessus de 260 $ et visent à maintenir les prix au-dessus du triangle. Cela devrait inciter à passer davantage d’ordres d’achat qui pourraient pousser BCH à 300 $.

Graphique des prix de Bitcoin Cash

Graphique du prix de BCH sur 4 heures. Source : TradingView

BCH trade au-dessus des 50-SMA et 100-SMA sur le graphique de 4 heures et pourrait encore augmenter. Le 200-SMA (258 $) est toutefois supérieur au prix au moment de la rédaction pour suggérer que les bulls font face à une certaine résistance en dessous de 260 $.

Mais la perspective haussière globale de ce coin est renforcé par la tendance à la hausse du RSI au-dessus du point médian. Ce scénario, ainsi qu’une clôture quotidienne au-dessus de la ligne de tendance supérieure, redynamisera les bulls et fournira l’impulsion nécessaire pour pousser à la hausse.

Graphique de la paire BCH/USD sur 4 heures. Source : TradingView

Le graphique quotidien indique que Bitcoin Cash trade au-dessus des 50-SMA, 100-SMA et 200-SMA. Si les bulls maintiennent des prix supérieurs aux trois moyennes mobiles, actuellement proches de 254 $, les perspectives à court terme resteront haussières. Dans ce cas, il est possible qu’une pression d’achat accrue puisse voir le prix de BCH tester à nouveau les niveaux de résistance de 270 et 280 $.

Bien que la zone d’approvisionnement de 280 $ pourrait probablement constituer un défi plus important pour les bulls, une rupture réussie dans cette zone met en jeu la barrière des 300 $.

Graphique quotidien du prix de Bitcoin Cash. Source : TradingView

En revanche, si la zone de supply à 250 $ s’effondre sous la pression accrue des ventes, la prochaine zone de support majeure est à 240 $. Une période de trading prolongée en dessous du triangle symétrique pourrait fournir la configuration baissière nécessaire pour pousser le prix de BCH vers des bas de 200 $.

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Le dépassement de la résistance à 0,31$ serait un fort signal technique haussier pour le XRP. La hausse de l'altcoin de Ripple se rapproche-t-elle ?

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Le Bitcoin (BTC) continue sur une 8e semaine de hausse, mais semble se stabiliser autour de ses plus hauts historiques. Les altcoins prennent le relai et s'envolent depuis quelques jours pour rattraper leur retard accumulé.

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Albert Dessaint, analyste et consultant chez Blockchain Partner, a réalisé une vidéo pédagogique de 10mn sur l’Internet de la valeur, en partenariat avec le site Cryptoast.

Retrouvez cette vidéo ci-dessous :

Un an après le dévoilement de Libra par Facebook, quels enseignements peut-on tirer ? Découvrez ci-dessous l’analyse de Clément Jeanneau et Alexandre Stachtchenko publiée aujourd’hui dans L’Express :

« C’était il y a un an : Facebook annonçait en grande pompe le lancement à venir de Libra, son projet de monnaie numérique fondée sur un panier de devises traditionnelles. L’ambition était immense : imposer Libra comme la monnaie de référence dans l’espace numérique – autrement dit dans ce qui constitue l’économie de demain et de plus en plus d’aujourd’hui.

Douze mois plus tard, la tonalité est toute autre. Mark Zuckerberg, parfois présenté comme le dirigeant d’un proto-Etat en puissance, a dû revoir sa copie : avant de viser la révolution monétaire, il s’attellera d’abord plus modestement à faire naître différentes monnaies numériques fondées sur leurs équivalents physiques : e-euro, e-dollar, etc.

Plusieurs leçons peuvent déjà être tirées.

La première tient à l’écart spectaculaire entre l’annonce tonitruante du départ et la confrontation à la réalité. Beaucoup voyaient dans Libra le parachèvement de la domination des GAFA sur les Etats. Ici, les Etats, les vrais, ont gagné la bataille – et probablement avant tout les Etats-Unis.

La même remarque vaut pour Telegram. En 2017, l’application de messagerie aux 400 millions d’utilisateurs avait fait, elle aussi, une entrée fracassante dans l’univers des cryptomonnaies, qu’elle voulait révolutionner de fond en comble. Telegram projetait de créer un système de paiement alternatif à Visa et Mastercard et une multitude d’applications décentralisées vouées à devenir leaders dans leur domaine.

Trois ans et une levée de fonds de 1,7 milliards de dollars (!) plus tard, l’ampleur de la chute est à la hauteur de l’ambition du projet : celui-ci ne verra en réalité jamais le jour, en raison d’un imbroglio juridique qui aura traîné en longueur jusqu’au couperet final. C’est le plus grand échec de l’histoire – jeune mais déjà mouvementée – des cryptomonnaies.

Les exemples de Facebook et de Telegram sont emblématiques. Là où les deux géants avaient fait de la technologie le moteur de leur initiative, la réalité est venue rappeler qu’en matière monétaire, le défi est avant tout réglementaire et politique. En venant s’attaquer à la souveraineté des Etats, Facebook a franchi une ligne rouge. Plutôt que le passage en force, Mark Zuckerberg a préféré reculer.

Pour un groupe valorisé 236 milliards de dollars, qui n’est plus depuis longtemps une startup prête à prendre tous les risques, ce choix était logique. Mais en creux, cet échec et celui de Telegram viennent valoriser ce qui constitue encore aujourd’hui la seule monnaie numérique mondiale de référence : le bitcoin, lancé en 2009 par un anonyme sans demande d’autorisation préalable.

Malgré ses limites, suffisamment décrites par ailleurs, cet ovni monétaire poursuit ses avancées depuis plus d’une décennie sans discontinuer, comme un pied de nez aux multiples économistes qui n’ont cessé d’annoncer sa mort imminente et qui n’ont, en vérité, jamais accepté de prendre au sérieux les cryptomonnaies…jusqu’à aujourd’hui.

C’est là l’ironie de la situation actuelle : il aura fallu la menace du Libra pour que le sujet des cryptomonnaies, sur la table depuis des années, soient enfin pris au sérieux par les plus grands experts et les institutions les plus prestigieuses, à commencer par les banques centrales. A posteriori, l’impact le plus fort du Libra tiendra peut-être à ce rôle d’accélérateur des mentalités.

Depuis un an, les rapports s’enchaînent sur ce qui est pudiquement désigné comme « actifs numériques ». Une notion en particulier suscite les débats : les « stablecoins », ces cryptomonnaies indexées le plus souvent à des monnaies traditionnelles. Les stablecoins apparaissent, pour les acteurs traditionnels, comme une façon de mettre un pied dans ce monde mystérieux des actifs numériques tout en restant arrimés à leur champ de connaissances – une sorte d’« en même temps » adapté à ce nouvel univers.

Ce faisant, les cryptomonnaies, si peu considérées jusqu’ici, ont gagné en légitimité. Bien sûr, elles restent regardées avec méfiance. Mais l’évolution est notable. Il est tout sauf anodin, entre autres exemples, que JP Morgan, dont le PDG désignait bitcoin comme une « fraude » en 2017, ait décidé cette année d’étendre ses services bancaires aux plateformes d’échanges de cryptomonnaies. D’innovations à étouffer, celles-ci représentent maintenant la nouvelle donne à laquelle il faut s’adapter.

A quoi s’attendre pour la suite ? Suite au recul de Facebook, les Etats auraient tort de croire que la guerre est gagnée. En réalité, il ne s’agissait que du premier acte. L’erreur serait de se centrer uniquement sur la numérisation des processus monétaires existants sans percevoir qu’il ne s’agit là que d’innovation incrémentale, insuffisante face l’innovation de rupture qui frappe à notre porte.

Par innovation de rupture, il faut notamment comprendre cette capacité inédite à rendre les actifs financiers programmables, interopérables, et ouverts à tous. C’est la proposition de valeur d’une plateforme comme Ethereum, dont l’attractivité ne cesse de grandir. Un brevet pour un dollar digital utilisant Ethereum a du reste été déposé récemment par…Visa.

Le parallèle entre les échecs de Libra et de Telegram d’une part, et l’attractivité de Bitcoin et d’Ethereum d’autre part, devraient inciter les acteurs existants à plus d’humilité face à la crypto-économie. Facebook semble l’avoir compris. Si l’entreprise a reculé, c’est pour mieux revenir demain. Elle vient de placer à la tête de Libra un expert de la réglementation, ex-directeur juridique de HSBC passé par le Trésor américain. Quant au cofondateur de Libra, David Marcus, il ne cesse d’insister dans ses interviews sur l’argent programmable.

Une immense vague d’innovations est en préparation. Elle pourrait demain bousculer un monde financier et monétaire qui n’a pas encore connu de transformation numérique de rupture. Les banques centrales, qui ont ici l’opportunité de retisser un lien avec le citoyen qu’elles avaient en partie perdu au profit des banques commerciales, seraient mal avisées de faire la sourde oreille. Et à l’heure où l’on reparle de souveraineté, en toile de fond se profile une question fondamentale, qui devrait importer à tout citoyen : celle de savoir si l’euro programmable de demain sera piloté par un acteur public…ou par un géant privé. »

Alexandre Stachtchenko, associé cofondateur de Blockchain Partner, a été interrogé parmi 57 dirigeants et personnalités par le magazine Investir à l’occasion d’un numéro spécial, sorti le 11 juillet. Nous publions ci-dessous la version texte de ses propos, articulés autour d’une idée : la blockchain et Bitcoin pour renouer avec la résilience et la souveraineté.

« La pandémie de Covid 19 a eu le mérite de remettre certains sujets sur le devant de la scène, et en particulier celui de résilience. Il est en effet apparu clairement ces derniers mois que la tendance à la recherche permanente d’efficience a mené à une complexification des systèmes économiques, au point de mener à de sérieuses pannes, voire des arrêts, lorsque l’un des maillons est défaillant.

Efficience et résilience sont deux modèles généralement opposés, le premier étant celui privilégié par défaut depuis des décennies. Ils forment souvent un dilemme au moment d’effectuer le choix de l’architecture d’un système. Plus l’on privilégie l’efficience d’une chose, moins l’on privilégie sa résilience, c’est-à-dire sa capacité à résister aux modifications et chocs de son environnement.

Ce choix clef se retrouve notamment dans les architectures informatiques. Si, par exemple, vous choisissez un modèle centralisé (un seul serveur faisant fonctionner tout un service), il sera généralement efficient : il atteindra son but en consommant le moins de ressources possibles. Mais coupez l’accès à Internet à ce serveur, et c’est l’ensemble du service qui ne fonctionne plus.

La blockchain par essence est à qualifier de système plutôt résilient qu’efficient. L’exemple phare en est sa capacité de transaction : là où Bitcoin, la blockchain la plus connue et sécurisée, est capable de gérer sept transactions par seconde maximum, le nombre monte à plus de 20 000 pour Visa. Mais si un nœud (serveur) tombe, aucun problème sérieux ne se pose pour le réseau. La base de données est en effet répliquée en des dizaines de milliers d’endroits. C’est l’incarnation d’un système décentralisé.

Ces dernières années, les technologies blockchain se sont heurtées à ce modèle de pensée dominant favorisant l’efficience. Le premier réflexe des professionnels découvrant ces technologies a été de chercher à faire rentrer un carré dans un rond : « d’accord pour la blockchain, mais si possible dans mon propre serveur, en plus rapide, et moins énergivore ». Peu comprenaient alors que ce qu’ils interprétaient comme des désavantages étaient en réalité des caractéristiques essentielles de ces systèmes : c’est ce qui leur permet d’être plus résilients. Aujourd’hui, avec le retour en grâce du concept de résilience, les mentalités évoluent peu à peu, fort heureusement.

Réduire la dépendance au dollar américain

Car être plus résilient c’est aussi souvent renforcer sa souveraineté. Bitcoin a ici des arguments à faire valoir. Loin des politiques monétaires de la FED et de la BCE, qui ont mis sous perfusion les marchés financiers dans une sorte de fuite en avant géante et inhérente à ces politiques, Bitcoin constitue la monnaie de la rareté. En s’appuyant sur une politique monétaire déflationniste, transparente, et très difficilement altérable, Bitcoin se comporte comme l’étalon-or de l’espace numérique. Un or amélioré : facilement stockable, transmissible, et divisible, l’utilisation du bitcoin ne connaît pas de frontières. Une potentielle monnaie qui permettrait de s’émanciper de la domination américaine du dollar. En effet, pour les américains, « il est facile de s’endetter dans une monnaie qu’il ne tient qu’à soi d’émettre » prophétisait De Gaulle peu avant la fin des accords de Bretton-Woods. Avec une monnaie devenue le standard des échanges internationaux, et détenue par de multiples pays comme réserve de valeur (dont en particulier la Chine), les Etats-Unis peuvent sans limite créer de la monnaie pour leurs propres marchés financiers, au détriment des autres pays, qui s’appauvrissent par l’inflation.

Bitcoin est cependant une manière à la fois de renforcer l’indépendance des Etats et de l’amoindrir. De la même façon que l’or, qui dans un certain sens nuisait à la souveraineté des banques centrales en limitant leur pouvoir d’action, un étalon-bitcoin produirait les mêmes effets. Mais n’est-ce pas un prix honnête à payer pour réduire le déséquilibre massif de puissance entre les banques centrales, et faire valoir ainsi leur indépendance ? En douze ans, les Etats-Unis ont multiplié par six leur base monétaire, alors que leur PIB n’a évolué « que » d’environ 20%. Cette illusion collective n’a que trop duré.

Résilience, monnaie, souveraineté… Autant de concepts, sous le feu nouveau des projecteurs, qui portent les technologies blockchain et du web décentralisé. Les entreprises ne s’y trompent pas : pensons ces derniers mois aux annonces de la Société Générale (actions représentées sur blockchain), de Samsung (portefeuilles numériques intégrés aux smartphones, ainsi qu’accès direct à des bourses en ligne de cryptomonnaies), ou encore plus récemment d’Ubisoft (items numériques collectionnables uniques sur blockchain). Les projets blockchains deviennent plus concrets, crédibles, ambitieux. Gageons qu’il ne s’agit là que d’un début. »

– Alexandre Stachtchenko

Merci à Laurent Benichou, qui a initialement écrit cet article en langue anglaise. Pour voir la version originale de l’article, c’est par ici.

Réunir le monde de l’assurance et celui de la blockchain a jusqu’à présent été la mission la plus difficile de ma carrière. D’un côté, ces deux concepts devraient bien fonctionner ensemble : l’assurance et la blockchain appartiennent toutes les deux à la famille des services financiers ; dans les deux cas, il s’agit de flux monétaires, et les deux peuvent compenser vos pertes si un malheur arrive à vos actifs.

Pourtant, de grands obstacles se dressent entre ces deux mondes : les technologies blockchain, les cryptomonnaies et la finance décentralisée sont des innovations très récentes, tandis que le travail actuarial implique de pouvoir bénéficier de longues séries historiques pour prendre un risque.
Les crypto-ventures sont promptes à prendre des risques, tandis que les compagnies d’assurances cèdent la majorité du risque qu’elles prennent. Les développeurs blockchain commencent sur une architecture neuve alors que l’assurance a beaucoup de dette technique. Les entreprises blockchain inventent des modèles non régulés tandis que les assureurs doivent être particulièrement attentifs à leur conformité réglementaire. Enfin, les assureurs se basent sur la confiance du consommateur (qu’il sera indemnisé en cas de perte) tandis que la devise de l’écosystème blockchain est “don’t trust, verify” (ne faites pas confiance, vérifiez)

La blockchain est pleine de potentiel pour les assureurs, mais sélectionner les meilleures opportunités et savoir comment s’y atteler est une tâche difficile pour les décideurs du secteur. Les meilleurs opportunités sont en effet la plupart du temps les plus risquées, les moins régulées et/ou les plus difficiles à mettre en place. Avant de s’attarder sur ces opportunités, je souhaite commencer par évoquer quelques erreurs que j’ai observées en voyant le développement, l’accélération ou l’arrêt de “projets blockchain” dans l’assurance.

Erreurs que le secteur assurantiel devrait éviter concernant la blockchain

Erreur #1 : “Oui” à la blockchain, “Non” aux tokens

Bitcoin a été créé pour échanger de la valeur sans tiers centralisateur. L’objectif même de Bitcoin était de créer un actif numérique pour permettre son échange incensurable. On peut donc par principe douter que la “technologie blockchain” soit la meilleure réponse à des objectifs trop éloignés du principe d’échange décentralisé de valeur numérique. Lorsqu’on est face à un projet blockchain sans token, la valeur ajoutée de la blockchain s’avère la plupart du temps au minimum sujette à débat, et se conclut souvent par un examen technique des différences entre une blockchain privée et une base de données partagée. En d’autres termes, on démarre avec la volonté de sauter d’un grand pas dans la modernité avec la blockchain, et on termine par une discussion technique sur les moyens d’améliorer légèrement son SI.

Erreur #2 : Ajouter de la blockchain mais ne pas changer le reste

Le caractère nouveau de la blockchain la rend incompatible ou difficilement connectable à d’anciens systèmes. On peut même ajouter que la philosophie de blockchain dans son premier avatar, le bitcoin, est plutôt de se substituer à d’anciens systèmes. Et il faut beaucoup d’efforts de gens talentueux (propriétaires de plateformes d’échange, fournisseurs de services, régulateurs) pour relier le “monde cypher” avec l’ancien monde et apporter une valeur ajoutée à ce dernier, parfois sous la critique des défenseurs les plus intransigeants et les plus radicaux de la sphère crypto.

Si vous voulez extraire de la valeur de la blockchain, vous devez vous y adapter. C’est pourquoi penser qu’un assureur peut siffler la blockchain à l’aide et voir soudainement apparaître un magicien améliorant les processus de l’assurance n’est qu’une chimère. Vous ne pouvez pas tirer de la valeur de la blockchain si vous voulez conserver tous vos anciens systèmes, tous vos processus, toute la complexité dont vous devriez vous débarrasser.

Erreur #3 : ignorer les opportunités les plus évidentes

Le secteur de l’Assurance comprendra bientôt que les opportunités les plus immédiates ne sont pas liées à la manière dont la Crypto peut soutenir l’Assurance, mais à la manière dont l’Assurance peut soutenir la Crypto. Le secteur des cryptomonnaies est désormais bien réel, avec des milliards de dollars échangés chaque jour. Ce secteur a besoin d’assurances pour les portefeuilles et les dépositaires et a vu des produits émerger à des prix élevés. L’assurance finira certainement par faire son travail habituel (évaluation et couverture des risques) sur cette nouvelle surface (Bitcoin et toutes les autres cryptomonnaies). Certains courtiers (Marsh, AON) et assureurs (Arch Insurance) se sont engagés dans cette première étape, et pourront ainsi rapidement lancer une activité autour de l’assurance Blockchain. Plus ces acteurs acquerront de connaissances, plus il sera difficile pour les suivants de les rattraper.

Erreur n°4 : Refuser aux cryptomonnaies leur statut d’actifs financiers

Les assureurs investissent le produit des primes d’assurance sur les marchés financiers. Ils le font avec prudence et investissent dans des actifs à faible risque, généralement des obligations souveraines ou des actions défensives [NDLR: action qui fournissant un dividende régulier et des bénéfices stables quel que soit l’état du marché boursier global], afin de pouvoir indemniser les créances d’assurance (le respect de la réglementation Solvabilité II les contraint également dans cette direction). La théorie moderne du portefeuille de Markowitz enseignant de ne jamais “mettre tous ses œufs dans le même panier” afin de réduire le risque pour une même attente de rendement, les gestionnaires de trésorerie des compagnies d’assurance optent pour la diversification entre les obligations souveraines de différents pays, les obligations à long et à court terme, et ajoutent les obligations d’entreprises et d’autres classes d’actifs.

Mon avis personnel est qu’il serait également judicieux d’investir une toute petite part de leurs fonds dans un “nouvel” actif, appelé bitcoin, aujourd’hui :
– Investir une petite partie des primes d’assurance dans le bitcoin permet de se couvrir contre l’hyperinflation fiat en cas de défaut de crédit souverain ou de faillite bancaire (n’oubliez pas que les assureurs n’indemnisent pas seulement en espèces, mais parfois avec des services qui peuvent aussi être soumis à une forte augmentation des prix en cas d’hyperinflation)
– L’engagement d’une partie de leurs réserves en bitcoin comme réserve de valeur, comme Microstrategy a décidé de le faire il y a quelques semaines, est une couverture contre les turbulences des monnaies souveraines

Michael J. Saylor, PDG, MicroStrategy Incorporated : “Cet investissement reflète notre conviction que Bitcoin, en tant que cryptomonnaie la plus largement adoptée dans le monde, est une réserve de valeur fiable et un actif d’investissement attrayant avec un potentiel d’appréciation à long terme plus important que la détention de liquidités”.

Erreur n°5 : Supposer que vous pouvez rattraper le retard plus tard

Une chose est certaine à propos de la Blockchain, c’est la vitesse de changement de l’industrie. Forks, ICOs, stablecoins, DeFi, flash loans: chaque trimestre apporte un nouveau sujet et il est de plus en plus difficile de rattraper les connaissances non acquises. De plus, les blockchains donnent naissance à des projets qui ne cadrent pas bien avec l’idée que “les assureurs investiront plus tard, lorsque le secteur sera stabilisé”. Il ne sera pas possible pour les assureurs d’“acheter la Blockchain gagnante” car elle sera beaucoup trop chère ; il ne sera pas possible pour les assureurs d’éliminer les pools de liquidité car ils sont décentralisés ; il ne sera pas possible pour les assureurs d’assurer le secteur de la crypto quand des smart contrats alimentés par des capitaux décentralisés le feront de manière autonome. Le risque pour l’assurance n’est pas seulement celui d’opportunités perdues, mais aussi celui de menaces pour les activités actuelles.

Opportunités de la blockchain dans le secteur de l’assurance

1. Nouvelles opportunités d’assurance : assurer le monde Crypto

Portefeuilles, contrats intelligents, ICO, dépositaires, solutions de sécurité, actifs tokenisés… La beauté de l’assurance est que tout nouveau secteur ou activité créé dans le monde représente souvent une nouvelle surface d’application d’assurance. Le besoin d’assurance est d’autant plus fort pour les cryptomonnaies que le vol digital ne peut par construction pas être “annulé” par un pouvoir central administrant le système. La bonne nouvelle pour l’assurance est qu’elle suppose une première étape d’évaluation des risques crypto, qui elle-même fournit déjà beaucoup de “connaissances sur la blockchain” à une compagnie d’assurance. Ensuite vient l’assurance elle-même, et la perte liée aux premiers piratages couverts permet aux assureurs
1. D’affiner leur évaluation des risques et d’adapter les couvertures
2. D’identifier les points faibles du secteur de la crypto qui pourraient constituer de nouvelles opportunités commerciales pour les assureurs.

2. Nouvelle opportunité d’investissement : se prémunir contre la chute des monnaies fiat

Alors que les primes d’assurance investies sur les marchés financiers représentaient autrefois une grande partie des bénéfices des assureurs, ce n’est plus le cas dans un contexte de taux d’intérêt faibles voire négatifs. De plus, la récession économique attendue après la crise, combinée à de fortes mesures d’assouplissement quantitatif, pourrait conduire à des épisodes d’hyperinflation, potentiellement favorisés par la défiance des investisseurs à l’égard de la dette souveraine et des entreprises. Il s’agit d’un risque que les assureurs pourraient couvrir en investissant dans de la « hard monnaie »: ils peuvent suivre Berkshire Hathaway et investir dans l’or, ou suivre des économistes autrichiens comme Saifedean Ammous et investir dans Bitcoin.

Même s’il n’y a pas d’effondrement complet des systèmes de devises souveraines, la structure de Bitcoin (émission programmée, réduction de l’émission au fil du temps, offre maximale fixe) rassurera les investisseurs en leur montrant qu’il s’agit d’un actif qui a le pouvoir de détenir plus de valeur à moyen et long terme que les actifs à taux fixe, et qui constitue donc une couverture claire contre la chute des valeurs des devises souveraines. Et ce, quoi qu’en disent les critiques sur la “volatilité des bitcoins”.

La logique qui sous-tend un investissement dans Bitcoin est triple :
1. Augmenter la diversification (et donc réduire le risque pour un objectif de rendement des capitaux propres)
2. Repenser le risque d’allocation dans un monde où les risques de défaut souverain américain, allemand ou suisse ne peuvent plus être considérés comme les risques les plus faibles
3. Pouvoir survivre dans un monde où les monnaies souveraines s’effondrent

L’idée que l’assurance ne peut être fournie que par les assureurs est de plus en plus contestée par les nouvelles technologies et les nouveaux acteurs du numérique. Les barrières traditionnelles à l’entrée du secteur de l’assurance s’effondrent : l’expertise actuarielle est contestée par de nouvelles armées de ‘data scientists’ ; la gestion des sinistres devient inutile avec l’assurance paramétrique et l’internet des objets ; les ‘smart contracts’ publics éliminent la nécessité de faire confiance à une grande marque financière sur la promesse d’un paiement futur ; le capital peut être accumulé par le biais de pools de liquidité et la réglementation devient inutile et impuissante pour réguler les protocoles décentralisés et les flux monétaires. Dans ce nouveau contexte, le secteur de l’assurance doit se réinventer, se renouveler avant d’être dépasé et trouver de nouveaux domaines où il peut apporter de la valeur.

Si nous regardons en arrière, voici quelles sont les opportunités que les assureurs ont déjà laissées à d’autres : être un oracle (Chainlink), être un dépositaire de cryptomonnaie (BitGo), assurer des places de marché de cryptomonnaies (SAFU de Binance), inventer des protocoles d’assurance distribuée (Etherisc), créer des pools de liquidité décentralisés (Uniswap), assurer la finance décentralisée / offrir de la couverture de prix en finance décentralisée (Nexus Mutual, Opyn)… On peut bien sûr débattre de la proximité de ces opportunités avec le secteur de l’assurance aujourd’hui, mais elles pourraient constituer les éléments de base de la prochaine génération d’assurance.

Il en va de même pour la finance. La capacité des assureurs à saisir les opportunités de la finance décentralisée ne dépend pas du fait que les banques ou autres institutions financières les laissent faire (notez que la liste ci-dessus n’est composée que de nouveaux acteurs) mais de la capacité des assureurs à fournir les services décentralisés que les amateurs de crypto recherchent. Tout est possible pour les assureurs, pour autant qu’ils respectent les “principes de la crypto” (open source, décentralisation, confiance prouvée, transparence et respect de la vie privée dans une certaine mesure). Il ne s’agit pas tant de savoir si les compagnies d’assurance ont les ressources nécessaires pour contribuer, mais si leur culture leur permettra ou non de contribuer, et de le faire de la bonne manière.

4. Opportunités pour les process : Plus d’horodatage dans les processus d’assurance

La modernisation des processus d’assurance implique l’ajout de décisions simples mais difficiles à mettre en œuvre : passage des processus de courriers et d’appels téléphoniques à des logiciels, numérisation et suivi. Dans le domaine du suivi, qu’il s’agisse de l’engagement de l’assureur/réassureur, de la relation entre le ‘fronter’ et le porteur de risque, des conditions contractuelles de l’entreprise ou du contrôle du fret, la Blockchain peut apporter une certaine valeur grâce à l’horodatage des actions et au rapprochement automatisé des événements. Ce n’est certainement pas la manière la plus révolutionnaire de tirer parti de la Blockchain pour les assureurs, mais c’est une manière opportune car les assureurs d’une période post-COVID devront éliminer les frictions, les litiges coûteux et le temps perdu dans le rapprochement manuel.
C’est, j’en conviens, une exception à l’erreur n° 1 décrite ci-dessus.