La CFTC a annoncé que des produits spot crypto listés vont commencer à être négociés. Pour la première fois, ils seront proposés sur des futures exchanges enregistrés auprès du régulateur. L’acting chair Caroline Pham présente ce virage comme une réponse directe aux défaillances d’exchanges offshore. C’est aussi une étape vers des marchés US plus sûrs pour les Américains.

Ce que la CFTC a réellement autorisé

Le point clé est le mot « listé ». La CFTC ne parle pas d’un spot crypto sans cadre. Elle parle de contrats spot listés sur des plateformes déjà régulées par elle, en tant que Designated Contract Markets.

Bitnomial serait l’un des premiers acteurs prêts à lancer ce type de produits. L’idée est d’étendre une infrastructure dérivés existante à des transactions spot, dans le même environnement de surveillance et de conformité. Ce mouvement s’appuie sur une initiative plus large de la CFTC, lancée à l’automne. Elle vise à moderniser l’approche des marchés crypto et des collatéraux tokenisés.

Le signal politique est explicite. La CFTC inscrit cette décision dans une stratégie fédérale pro-innovation. Celle-ci vise à faire revenir une partie de l’activité crypto dans un périmètre onshore.

Une brique régulée de plus pour la crypto US

Ce changement peut modifier la géographie du risque. L’argument de la CFTC est simple. Les épisodes récents sur des plateformes offshore ont montré les limites d’un marché où la protection des clients varie fortement. Dans cette logique, offrir un spot listé sur un DCM donne une alternative plus encadrée.

Pour le bitcoin, l’impact est d’abord institutionnel. Les ETF spot ont déjà normalisé l’actif dans la finance traditionnelle. Ici, la CFTC crée un autre canal régulé. Il s’adresse à un public qui veut un cadre dérivés réputé strict, mais avec une exposition spot plus directe.

Cela ne veut pas dire hausse automatique du prix. Mais cela renforce le narratif d’une intégration progressive. Les acteurs US ajoutent des tuyaux régulés. Le capital institutionnel aime les tuyaux clairs.

Sur le plan de la gouvernance américaine, ce mouvement a aussi une dimension de rivalité. La CFTC étend de facto son territoire opérationnel autour des actifs numériques. La question du partage de compétence avec la SEC reste donc sensible.

Des voix critiques existent déjà. L’ONG Better Markets estime que la décision expose les investisseurs si elle avance plus vite que la clarification des règles dédiées au spot crypto. Cette lecture rappelle que le débat ne porte pas seulement sur l’innovation, mais aussi sur le rythme de la régulation.

Ce que le marché peut surveiller dès décembre

À court terme, le marché va juger sur pièces. Les premières séances de trading, si elles se confirment la semaine prochaine, donneront une indication sur la demande réelle et la liquidité disponible.

Un autre enjeu sera la pédagogie. Beaucoup de lecteurs confondront “spot listé sur un DCM” et spot traditionnel. Or le framing est différent. Il implique des règles de marché, de surveillance et de reporting propres au cadre CFTC.

Enfin, ce dossier arrive au cœur d’une séquence politique plus large. Reuters rappelle que l’administration Trump soutient plusieurs textes visant à clarifier les statuts des actifs numériques, dont le GENIUS Act et le CLARITY Act. Si ces cadres se précisent en 2026, la CFTC pourrait étendre la liste des actifs éligibles et consolider un modèle hybride, entre spot listé et dérivés classiques.

Pour l’instant, le message principal est limpide. La CFTC veut ancrer une partie du spot crypto dans des marchés US fédéralement régulés. C’est un jalon pour le bitcoin. Et c’est un test grandeur nature pour la cohabitation SEC/CFTC dans la prochaine phase de la normalisation crypto.

Source : CFTC

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La réunion de la Fed du 9 décembre prochain arrive dans un climat où le marché parie sur une baisse de 25 points de base. Cette attente s’est renforcée après les derniers sondages d’économistes et des ajustements de plusieurs grandes banques. En filigrane, les investisseurs cherchent un signal clair sur la trajectoire 2026.

Ce que le marché attend de la Fed

La prochaine décision de politique monétaire est attendue lors de la réunion du 9-10 décembre 2025. Selon un sondage Reuters, une majorité d’économistes anticipent une baisse de 25 points de base en décembre. D’autres prévisions récentes vont dans le même sens. L’idée d’un assouplissement de fin d’année est donc devenue le scénario central.

La communication de la Fed sera scrutée mot par mot. Un simple glissement de vocabulaire sur l’inflation ou l’emploi peut suffire à bouger les anticipations.

Les probabilités implicites de marché, suivies via les outils spécialisés, convergent aussi vers ce scénario. Elles devront être surveillées jusqu’au jour J. Un seul indicateur d’inflation ou d’emploi peut modifier le consensus.

Cette incertitude explique pourquoi le bitcoin réagit parfois avant même la décision officielle. Elle explique aussi les mouvements brusques sur les altcoins. C’est aussi ce qui rend les semaines pré-FOMC propices aux faux départs. Le marché peut s’emballer sur une statistique, puis se retourner dès le lendemain.

Côté crypto, le timing compte. Le bitcoin a déjà connu une volatilité marquée sur la fin novembre et le début décembre. Les flux sur les produits régulés restent scrutés. Ils peuvent amplifier une réaction de court terme. Le marché est sensible au moindre changement de ton de Jerome Powell.

Un moteur macro, pas une baguette magique

Une baisse de taux peut soutenir le bitcoin par plusieurs canaux. Elle assouplit les conditions financières, pour commencer. Elle renforce également l’appétit pour le risque. Enfin, elle peut favoriser une rotation vers les actifs plus volatils. BTC bénéficie souvent d’un regain d’intérêt. Surtout quand la liquidité revient dans les marchés. Le mécanisme est connu, mais il agit rarement de façon linéaire. Le bitcoin peut d’abord consolider avant de refléter une amélioration macro plus durable.

Cependant, le risque d’un effet déjà intégré est réel. Car si le marché déjà a anticipé la baisse, la réaction immédiate peut être limitée. Pire, un cut accompagné d’un message prudent pourrait déclencher un classique « sell the news ». Ce scénario est crédible si la Fed insiste sur une trajectoire graduelle pour 2026.

Il faut aussi distinguer deux temporalités. La réaction de 24 à 72 heures après le FOMC peut être nerveuse. La tendance de cycle, elle, dépendra de la séquence macro suivante. Une seule baisse ne suffit pas à garantir un bull run durable. Le marché aura besoin de signaux cohérents sur l’inflation, la croissance et l’emploi.

Trois scénarios post-FOMC à surveiller

Premier scénario, un cut de 25 pb avec un ton clairement dovish. Dans ce cas, le narratif liquidité pourrait se renforcer. Bitcoin pourrait alors tenter une reprise plus franche. Un retour d’optimisme sur certains altcoins serait possible.

Deuxième scénario, un cut mais un discours plus ferme. La Fed pourrait souligner que le mouvement est préventif. Elle pourrait aussi refuser d’annoncer une série de baisses rapides. Une réaction mitigée serait alors logique. Le bitcoin pourrait consolider, voire effacer une partie du rebond de début décembre.

Troisième scénario, aucune baisse en décembre. Ce serait une surprise négative si les attentes restent élevées d’ici la réunion. Une correction courte mais brutale serait possible. Dans ce cas, la question se déplacerait vers la première fenêtre de baisse en 2026.

Au final, la réunion de décembre peut agir comme catalyseur. Mais elle ne fera pas tout. Pour juger si un vrai bull run redémarre, il faudra suivre le ton de la Fed, les probabilités de marché et la réaction des flux institutionnels. Le bitcoin peut surprendre dans les deux sens.

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